Закройте глаза и представьте на минуту, что рынок нырнул еще ниже. Альткойны будут стекать длинными красными свечами, друзья и родственники — спрашивать, упадет ли рынок еще больше, и вы, вероятно, тоже будете искать ответы на подобные вопросы в различных новостных изданиях, в твиттере, у аналитиков…
То смутное беспокойство, которое вы могли испытать при этой мысли и от которого так хочется поскорее отмахнуться, скорее всего, будет намного сильнее, если рынок и вправду существенно упадет.
Так что попробуйте сейчас все-таки сделать усилие и не прогонять это беспокойство, а сосредоточиться на нем.
Бычий рынок закончился? Восстановятся ли «альты» вообще когда-нибудь? Стоят ли за этими продажами киты? Это похоже на те вопросы, что придут вам в голову при подобном развитии событий?
Попробуем шагнуть дальше…
Если бы вы сохраняли 25% своего портфеля в наличных средствах, были бы вы уверены в своем следующем шаге? Или вы бы предпочли переждать это снижение и подождать какого-то другого сигала? Если вы решите подождать, не упустите ли вы следующее большое движение?
Продолжая изучать это свое беспокойство, выясните, на какие вопросы вам нужно ответить прямо сейчас, чтобы избежать такой неопределенности и потери ориентиров. Тогда, если рынок действительно упадет, вы будете действовать уверенно, исходя из выработанного твердого мнения.
Подобное мышление сформировало идею, которая лежит в основе сегодняшнего эссе от Jarvis Labs. Авторы также приводят некоторые уникальные метрики, которые помогли команде Jarvis Labs найти ответы на свои вопросы. Надеемся, что это поможет и вам ответить на свои.
Итак, первый вопрос, который с большой вероятностью возникает при снижении, это…
Закончился ли бычий рынок?
Насколько я вижу, некоторые аналитики в криптосфере уже начали проявлять беспокойство на этот счет.
Мнение Jarvis Labs на этот счет — скорее нет, не закончился.
Кто-то из читателей может помнить сентябрьский пост «Добывая данные». Там был такой график:
С тех пор рынок ни разу не опускался и тем более не закрывался в области, обозначенной как «инвалидация бычьего ралли 2021». Вместо этого, биткойн встряхнулся и поднялся существенно выше.
А вот график из более позднего поста, Prepare Now (он БитНовостями не переводился), на котором обозначено проявление силы после той коррекции.
С тех пор биткойн обновил рекордные максимумы и несколько отступил от этих новых территорий. И нынешний небольшой откат вообще-то не дает оснований думать, что бычий рынок завершен, — до тех пор, пока цена не упадет ниже того определяющего уровня.
При этом мы в Jarvis Labs склоняемся к тому, что еще одно движение вниз — это именно то, что рынку нужно. Но прежде чем перейти к обоснованию такого мнения, давайте ответим на еще один вероятный вопрос.
Продают ли киты?
Вот 30-дневный график накопления биткойна. Чем ближе к 1 по шкале справа и чем ближе к желтому цвет точки данных, тем активнее киты аккумулируют биткойны. Чем ближе к 0 по шкале и чем ближе к синему цвет точки данных, тем активнее аккумулируют «креветки» (ассоциативно, мелкие инвесторы).
Обратите внимание на стрелки. Они указывают на периоды сильного накопления со стороны китов во время восходящего тренда. Последний такой период был совсем недавно, на движении к $65 тыс. И в каждом из трех предыдущих случаев движение цены в последующие месяцы было невероятно сильным.
В продолжение этого наблюдения, период, когда накопление со стороны китов практически отсутствовало (см. красный прямоугольник), предшествовал формированию вершины 2017 года. Это говорит о том, что, поскольку совсем недавно и близко к текущим уровням мы видели накопление со стороны китов, вероятно, рынок еще не прошел последний этап этого ралли.
Продолжая изучать этот фактор, можно попробовать сменить период графика с 30 на 7 дней и посмотреть, проявятся ли при этом какие-то закономерности, заметные только на меньших таймфреймах.
Ниже стрелками отмечены паттерны накопления со стороны китов, наблюдаемые на меньшем таймфрейме. Видно, что, когда вступают киты, цена переходит в рост.
А также, когда накопление со стороны китов замедляется и цвет точек данных меняется, цена замедляется тоже.
Четвертая стрелка указывает на то, что прямо сейчас киты вступают в игру на стороне покупки. И скорее всего, через пару недель это изменение проявится и на 30-дневном графике.
Такое поведение свидетельствует о здоровом спросе со стороны китов, несмотря на обновление ценовых максимумов. Это не похоже на вершину цикла.
Менеджеры, с которыми я поделился этой идеей, спросили меня в ответ, мол, почему же тогда цена снижается?
Потому что рынок еще не отошел от состояния «перегрева».
Здесь будет уместно перейти к следующему вопросу.
Пора ли уже покупать?
В периоды, когда ставки финансирования (бессрочных фьючерсных контрактов) становятся несколько завышенными, зеленая кривая цены на диаграмме ниже усеивается красными точками. После того как рынок получает добрую порцию таких «перечных» точек, ему требуется какое-то время на то, чтобы набрать достаточную силу для продолжения восходящего тренда.
Видно, как совсем недавно рынок пришел в состояние «перегрева», и теперь отходит от этого периода. Такие временные спады позволяют рынку набраться сил и выносливости для следующего этапа роста, который, как уже говорилось выше, происходит только в том случае, если есть достаточный спрос.
Идея о продолжении периода некоторого «охлаждения» подтверждается и тем, что ROSI еще не подал сигнала о формировании дна.
ROSI — это наш Reversal Onchain Sentiment Indicator, ончейн-индикатор изменения рыночных настроений, показывающий, когда потоки ончейн-трансфера капитала указывают на капитуляцию или, наоборот, «перекупленность» рынка. Получение какого-либо из этих сигналов ROSI исторически сопровождалось разворотом рынка.
Итак, резюмируя сегодняшний обзор состояния рынка…
Рынок находится выше границы, разделяющей бычий и медвежий рынки, обновил рекордные максимумы, спрос со стороны китов по-прежнему присутствует, рынок несколько охлаждается после «перегрева» и мы пока не получили привычного сигнала о формировании дна.
Как может выглядеть такой анализ в переложении на ценовой график?
Я вижу ситуацию примерно так:
Я как-то в шутку писал в твиттере, что уровень ~$52 тыс. стал бы последним минимумом, необходимым, чтобы полноправно нарисовать мем «цилиндра накопления Ливермора». Эта идея и обозначена на графике выше.
И если это снижение в область $52 произойдет, цена, вероятно, покажет признаки замедления в этой области, и я ожидаю, что многие аналитики тогда начнут публиковать нечто подобное. Что было бы хорошим знаком, поскольку силу самореализующихся пророчеств на крипторынках тоже не надо недооценивать — она весьма солидна.
Кто-то из вас может сейчас задаваться вопросом о том, что это еще за накопительный цилиндр. Так выглядит диаграмма, которую обычно выкладывают в соцсетях, когда на графике возникает похожий паттерн… Чаще всего это предшествует формированию либо «сбитой вершины», либо прорыва.
Но прежде этого мы в Jarvis Labs ожидаем сигнала о развороте в индикаторе ROSI.
Для появления этого сигнала должна произойти еще одна волна снижения. Это обеспечит необходимую перезагрузку на многих рынках.
И в связи с этим, область, которая обычно выпадает из поля зрения аналитиков, — это ончейн-леверидж.
Кредитные рынки
Ончейн-леверидж включает в себя в том числе такие инструменты, как займы со сложным обеспечением (multi-collateral) и/или через смарт-контракты.
Во времена нестабильности такие позиции могут ликвидироваться по мере изменения их статуса с избыточно на недостаточно обеспеченные.
Вымывание позиций в этих долговых инструментах нам еще только предстоит увидеть, и как правило, это происходит перед возобновлением восходящего тренда.
Фиолетовые столбцы на графике ниже отражают объем ликвидаций в ETH. Как видите, красные точки на графике обычно совпадают с эпизодами «вымывания» с рынка чрезмерного заемного капитала.
Такие вымывания не обязательно подразумевают ликвидации. Это может быть просто погашением долгов на фоне неопределенной рыночной ситуации заемщиками, не желающими пополнять собой статистику ликвидаций.
На графике ниже столбцы отражают объем выплат по займам. Всплески в этом показателе тоже совпадают со снижениями цены. В текущей коррекции мы еще не видели появления красных точек, и это говорит о том, что в еще одном нисходящем движении мы могли бы получить одну-другую.
Но если мы ожидаем некоторого вымывания заемного капитала, наверное, есть смысл проверить и убедиться, что заемный капитал на рынках есть. В конце концов, если займов нет, то нечего и возвращать.
На графике ниже желтые столбцы отражают объем новых займов. Нам даже не нужно анализировать этот как-то подробнее и в связи с колебаниями цены: достаточно понимания того, что займы берутся, а значит, снижение цены и рост неопределенности на рынке, по-видимому, должны привести к принудительной ликвидации либо добровольному возврату части из этих займов.
Кстати, обратите внимание на профиль займов. Займов малого и среднего размера оформляется меньше. Это может быть связано со стоимостью использования Ethereum.
Ситуация на кредитных рынках часто упускается из виду при анализе крипторынков. Большинство просто не вспоминает о том, что эта часть рынка тоже подвержена «перегреву», а потом возврату к неким базовым значениям во время ценовых спадов. И после каждого такого «обнуления» на долговом рынке крипторынку в целом гораздо проще набирать обороты, чтобы двигаться дальше.
Создание новых займов помогает рынкам расти дальше. По мере создания займов на рынке появляется больше денег.
Предположим, что у вас есть $10 тыс. в ETH. Вы блокируете их в MakerDAO и получаете токены DAI. То есть вы занимаете DAI на сумму $4000 под обеспечение своими $10 тыс. ETH. Таким образом вы создаете для рынка $4000, которых только что на нем не существовало. Эти доллары могут быть использованы по-разному, в том числе и для увеличения позиции по базовому активу.
Такое создание займов по природе аналогично кредитному плечу на биржах. При полном сбросе его показателей к неким базовым значениям, рынок может генерировать импульс, необходимый роста по мере открытия новых позиций.
Такому «обнулению» и сохранению спроса со стороны китов мы в Jarvis Labs уделяем большое внимание.
Что ж, в этом посте мы ответили на некоторые из вопросов, которые: по нашему мнению, могут возникнуть у участников рынка, если (условно) завтра рынок возобновит снижение к новым минимумам. Таковы наши ответы. Так выглядит основа, на которой строится позиция нашей команды в условиях нестабильности и неопределенности на рынке.
Самое время и вам дать свои ответы на эти вопросы.
БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.
