Общий биржевой баланс BTC (7-дневная МА)
Одним из наиболее интересных ончейн-трендов за последние два года является изменение тренда биржевых балансов. С марта 2020 года общие балансы на биржах сократились почти на 20% или на 630 тыс. BTC. Как правило, биткойн, покидающий биржи, является бычьим макроиндикатором цены и принятия, поскольку это означает, что количество BTC, которое можно быстро продать или обменять на рынке, стало меньше.
Однако это только поверхностный взгляд на все оцениваемые биржевые балансы, но тренды различаются в зависимости от биржи и регионов. В связи с последними мерами Китая против криптовалютных бирж, биржам, работающим на материковом Китае, пришлось прекратить предлагать услуги пользователям и удалить все учётные записи.
В результате ключевым фактором падения общего биржевого баланса в этом году стала крупнейшая китайская биржа Huobi. С марта 2020 года баланс BTC на Huobi сократился на 84%, при этом в последние несколько месяцев это снижение было связано с закрытием Huobi деятельности в Китае. Это вынуждает пользователей либо продавать свои позиции, либо выводить BTC и перемещать куда-то еще.
Что касается давления продаж за последний месяц, то беспрецедентные его объемы приходились на рабочее время в Азии.
1/2 Some insights from @glassnode‘s engine room: breaking down #Bitcoin price movement by working hours reveals an unprecedented amount of selling from Asia as force behind the current downturn. pic.twitter.com/FVpILgIgky
— Johannes Hofmann (@ultravirtu) December 17, 2021
Поскольку пользователи Huobi перемещают BTC, особенно BTC, используемые для деривативов, фьючерсов и краткосрочной торговли, можно ожидать, что часть этих BTC, скорее всего, попадёт на другие биржи.
В этом году на балансы Binance, Bitfinex и FTX значительно увеличились, а Binance и Bitfinex суммарно добавили на свои платформы почти 370 тыс. BTC. Эти биржи могут быть новыми пристанищами для аналогичной спекулятивной краткосрочной торговли, прекратившейся на Huobi.
В ответ на китайские регуляторные меры Binance в сентябре объявила, что проведёт проверки, чтобы гарантировать, что пользователи материкового Китая смогут исключительно выводить средства, а также сообщила о прекращении торгов в парах с юанем 31 декабря.
Тем не менее, ключевой макронарратив в отношении того, что биткойн покидает биржи и, вероятно, оседает в холодных кошельках, остаётся в силе с марта 2020 года. Без учета Huobi общие биржевые балансы по-прежнему имеют тенденцию к снижению.
Для поведения западных инвесторов мы можем использовать в качестве замещающего показателя тренды баланса биржи Coinbase. С 1 марта 2020 года биржевые балансы Coinbase упали на 30%, примерно на 301 тыс. BTC.
Вот визуализация изменения или разницы биржевых балансов с марта 2020 года по настоящее время. Huobi, Coinbase и Bitmex были главными источниками оттока капитала, в то время как FTX, Gemini и Binance испытали наибольший приток.
Апдейт риска резерва
В одном из предыдущих постов мы подробно описали метрику риска резерва и объяснили, почему она полезна для оценки привлекательности размещения средств в биткойне в любой конкретный момент.
Коротко метрика описывается так:
Риск резерва — это циклический рыночный индикатор, целью которого является оценка соотношения риска и доходности биткойна на основе уверенности долгосрочных держателей.
Проще говоря, риск резерва — это соотношение между текущей ценой биткойна и уверенностью долгосрочных держателей. Текущую цену можно рассматривать как стимул к продаже, а уверенность долгосрочных держателей/инвесторов можно оценить как альтернативную стоимость (упущенную выгоду) отказа от продажи.
В связи с текущими трендами ончейн-накопления в сочетании с медвежьим ценовым движением, риск резерва снизился до уровня, на котором он находился на дне рынка ниже $30 тыс.
Исторический контекст показывает, что биткойн находится в режиме накопления и индикатор риска резерва находится в непосредственной близости от зелёной нижней границы, сигнализируя о хорошей возможности для покупки с асимметричным отношением риск-доходность.
Еще раз: снижение риска резерва происходит под влиянием снижения цены биткойна в сочетании с усилением тенденций ходлинга. Ниже визуализированы компоненты риска резерва:
Для тех, кто хотел бы более подробно ознакомиться с метрикой риска резерва, прочтите этот обзор, в котором очень подробно объясняется этот показатель и все его компоненты.
А вкратце, чем ниже риск резерва для биткойна, тем привлекательнее размещение капитала в BTC.
БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.
