Большой анализ географических тенденций в распространении и использовании криптовалют от Chainalysis.
Индекс глобального принятия криптовалют 2021
Уровень принятия криптовалют в мире вырос более чем на 880% благодаря p2p-платформам, стимулирующим использование криптовалют на развивающихся рынках
Мы рады поделиться с вами индексом глобального принятия криптовалют 2021 от Chainalysis.
Цель индекса — представить объективный показатель того, в каких странах наблюдается самый высокий уровень распространения и принятия криптовалют. Один из способов это сделать — просто ранжировать страны по объему транзакций. Однако при таком подходе будет создаваться перекос в пользу стран с высокими уровнями профессионального и институционального принятия криптовалют, поскольку эти сегменты рынка перемещают в криптовалютных транзакциях наибольший объем капитала. Профессиональные и институциональные рынки имеют определяющее значение, но мы в этом индексе хотели выделить в первую очередь страны с наибольшим принятием криптовалют среди обычных людей и сделать акцент скорее на вариантах использования, связанных с частными транзакциями и сбережениями, нежели торговлей и спекуляциями.
Далее мы объясняем методологию построения индекса, прежде чем представить вашему вниманию страны с наибольшим уровнем распространения криптовалют, а также несколько важных тенденций, которые сочли интересными.
Методология
Индекс глобального принятия криптовалют строится на трех показателях, о которых мы расскажем в этом разделе. Мы ранжировали все 154 страны по каждому из этих трех показателей, брали среднее геометрическое рейтинга каждой страны по всем трем, затем нормализовали это итоговое значение по шкале от 0 до 1 и таким образом получали для каждой страны балл, определяющий ее позицию в индексе. Чем ближе итоговый балл страны к 1, тем выше рейтинг.
Стоимость полученных в ончейн-транзакциях криптовалют, взвешенная по паритету покупательной способности (ППС) на душу населения
Цель этого показателя состоит в том, чтобы оценить общий уровень криптовалютной активности каждой страны, но взвешивать значение в пользу тех стран, где эта сумма более существенна по отношению к благосостоянию ее жителей и стоимости денег в целом в стране.
Для расчета этого показателя мы оценивали общую стоимость ончейн-транзакций, полученных пользователями в каждой стране, и взвешивали полученное значение по ППС на д. н. как мере богатства страны в расчете на среднего жителя. Чем выше отношение общего объема входящих ончейн-транзакций к ППС на д. н., тем выше рейтинг, а значит, при одинаковом объеме полученных криптовалютных транзакций страна с меньшим ППС на д. н. будет ранжироваться выше.
Стоимость криптовалют, полученных в ончейн-транзакциях розничного размера, взвешенная по ППС на д. н.
Цель этого показателя — оценить уровень активности непрофессиональных частных пользователей криптовалют исходя из отношения объема их криптовалютных транзакций к среднему уровню благосостояния жителей соответствующей страны. Мы оценивали общий объем розничных транзакций, определяемых в данном случае как любые криптовалютные транзакции на сумму менее $10 тыс. Затем ранжировали страны в соответствии с полученным значением, но взвешивая его в пользу стран с меньшим ППС на д. н.
Торговый объем на peer-to-peer (p2p) платформах, взвешенный по ППС на д. н. и по числу пользователей интернета
Объем p2p сделок составляет значительную долю от всей криптовалютной активности, особенно на развивающихся рынках. Для этого индекса мы ранжировали страны по объему p2p сделок и взвешивали полученное значение в пользу стран с меньшим ППС на д. н. и меньшим числом пользователей интернета. Цель состояла в том, чтобы выделить страны, больше резидентов которых вкладывают бо́льшую долю своего благосостояния в криптовалютные p2p-транзакции.
Топ-20 индекса глобального принятия криптовалют 2021
В таблице ниже приведены топ-20 стран из нашего индекса глобального принятия криптовалют вместе со значениями по каждому из трех показателей, на основе которых сформирован индекс.
Три тенденции показались нам особенно значимыми.
Общий уровень принятия криптовалют стремительно растет
Наши данные показывают, что резиденты все большего числа стран по всему миру начинают пользоваться криптовалютами либо по крайней мере отмечают рост их распространения. График ниже отражает общий индекс глобального принятия криптовалют, полученный сложением оценок всех 154 рассматриваемых стран по описанным выше показателям со II квартала 2019 года по настоящее время.
В конце II квартала 2020 года, после периода умеренного роста, общий индекс принятия криптовалют, рассчитанный по нашей методологии, составлял 2,5 балла в сумме для всех учитываемых в индексе стран. На конец II квартала 2021 года этот общий показатель составил уже 24 балла, что означает рост на 2300% с III квартала 2019 и на 881% за последний год. Причины такого роста принятия в различных странах и регионах разные: на развивающихся рынках многие обращаются к криптовалютам для сохранения своих сбережений в условиях девальвации местной валюты и для отправки и получения денежных переводов из других стран; в то время как в Северной Америке, Западной Европе и Восточной Азии рост принятия криптовалют за последний год, напротив, связан в первую очередь с институциональными инвестициями.
Распространение на развивающихся рынках растет, этому способствуют p2p-платформы
Несколько стран с развивающимися рынками, включая Кению, Нигерию, Вьетнам и Венесуэлу, занимают высокие позиции в нашем индексе во многом благодаря огромным (с поправкой на ППС на д. н.) объемам транзакций на peer-to-peer (p2p) платформах и широкому распространению интернета. Опросы экспертов в этих странах показали, что многие жители используют p2p-платформы в качестве основной точки входа на криптовалютный рынок, часто потому, что доступ к централизованным биржам для них оказывается затруднен.
Зная это, не приходится удивляться, что именно на регионы с большим количеством развивающихся экономик приходится огромная доля веб-трафика p2p-сервисов.
Центральная и Южная Азия, Океания, Латинская Америка и Африка отправляют больше веб-трафика на p2p-платформы, чем регионы с более крупными в среднем экономиками, такие как Западная Европа или Восточная Азия.
Многие развивающиеся рынки сталкиваются со значительной девальвацией локальной валюты, что побуждает жителей покупать на p2p-платформах криптовалюты для сохранения своих сбережений. Другие в этих же регионах используют криптовалюты для международных транзакций — либо частных денежных переводов, либо для коммерческих транзакций, например, оплаты импортируемых для продажи товаров.
Многие из представленных в индексе развивающихся рынков ограничивают количество национальной валюты, которое резиденты могут выводить из страны. Криптовалюты дают жителям таких стран возможность обхода ограничений для удовлетворения своих финансовых потребностей.
Это создает интересную динамику, при которой p2p-платформы имеют бо́льшую долю в общем объеме транзакций, состоящую при этом из частных платежей розничной категории, на сумму менее $10 тыс.
В этом есть смысл, учитывая описанные нами варианты использования, поскольку стоимость денежных переводов, равно как и личных и коммерческих транзакций, осуществляемых торговцами на развивающихся рынках, скорее всего, будет меньше, чем для транзакций профессиональных трейдеров или институциональных инвесторов.
Позиции Китая и США в нашем рейтинге снизились
В прошлом году Китай занимал четвертую строчку нашего индекса глобального принятия криптовалют, США — шестую. В 2021 году США опустились на восьмую позицию, а Китай — на тринадцатую. Главная причина снижения в рейтинге обеих стран состоит в резком сокращении объема p2p-транзакций, взвешенного на душу населения с доступом к интернету: Китай по этому показателю упал с 53 на 155 позицию, США — с 16 на 109.
Дальнейший анализ показал, насколько снизились объемы p2p-транзакций в двух странах по сравнению с мировыми. Это представлено на приведенной ниже диаграмме индекса, которая отражает относительное сокращение p2p-объемов в США и Китае по сравнению с общемировыми показателями.
Объем p2p-транзакций в США и Китае менялся примерно в соответствии с общемировым трендом, пока примерно в июне 2020 года они не начали расходиться. В этот момент в США и Китае наблюдалось сокращение объема p2p-транзакций, тогда как в остальном мире этот показатель увеличивался. И хотя с начала марта 2021 все три кривые резко снижаются, США и Китай снижаются сильнее и остаются существенно ниже, чем в целом по миру. Такая динамика может отражать растущую профессионализацию и институционализацию торговли криптовалютами в Соединенных Штатах, в Китае же она может объясняться правительственными запретами на операции с криптоактивами.
Что будет стимулировать следующую волну принятия?
Наши данные показывают, что растущий объем транзакций в централизованных сервисах и взрывной рост DeFi стимулируют использование криптовалют в развитых странах и в тех, где они уже получили значительное распространение, в то время как p2p-платформы способствуют дальнейшему распространению на развивающихся рынках. Наш самый большой вопрос на ближайшие 12 месяцев заключается в том, насколько еще продолжится рост проникновения этих категорий платформ по сравнению с новыми появляющимися моделями, которые нам еще только предстоит увидеть и оценить. Основной вывод, однако, довольно очевиден: общий уровень принятия и распространения криптовалют за последние двенадцать месяцев резко вырос, и различия между странами и регионами только еще раз подчеркивают, что криптовалюты являются поистине глобальным явлением.
Индекс глобального принятия DeFi
Рост DeFi стал одной из главных историй в мире криптовалют за последние 18 месяцев. DeFi расшифровывается как Decentralized Finance и служит названием для класса децентрализованных криптовалютных платформ, которые могут работать автономно, без поддержки централизованной компании, группы лиц или просто отдельного человека. Как это возможно? DeFi-платформы, называемые также протоколами, построены на основе блокчейнов с поддержкой смарт-контрактов — в первую очередь Ethereum — и позволяют автоматически выполнять определенные финансовые функции, прописанные в коде смарт-контракта. Популярные типы DeFi-протоколов включают в себя децентрализованные биржи и платформы кредитования.
Несмотря на опасения в отношения безопасности и комплайенса, DeFi представляют собой один из наиболее быстрорастущих и инновационных секторов криптовалютной экономики. Вот почему мы, Chainalysis, в дополнение к основному, решили создать дополнительный географический индекс, ранжирующий страны по уровню принятия DeFi.
Как и наш индекс принятия криптовалют, индекс принятия DeFi построен таким образом, чтобы выделить страны с наиболее широким уровнем распространения среди частных пользователей, а не те, что отправляют меньшее количество крупных институциональных транзакций. Данные показывают, что, хотя уровень массового распространения криптовалют, в целом, выше на развивающихся рынках, для DeFi принятие выше в странах с высоким уровнем дохода, уже имевших существенный уровень использования криптовалют, особенно среди трейдеров и институциональных инвесторов. Далее мы разберем эти выводы подробнее, равно как и методологию, применявшуюся для создания индекса принятия DeFi.
Методология
Индекс принятия DeFi строится на трех компонентах, о которых мы расскажем в этом разделе. Мы ранжировали все 154 страны по каждому из этих трех показателей, брали среднее геометрическое рейтинга каждой страны по всем трем, затем нормализовали это итоговое значение по шкале от 0 до 1 и таким образом получали для каждой страны балл, определяющий ее позицию в индексе. Чем ближе итоговый балл страны к 1, тем выше рейтинг.
Компонент 1: стоимость криптовалют, полученных DeFi-платформами в ончейн-транзакциях, взвешенная по паритету покупательной способности (ППС) на душу населения
Цель этого показателя состоит в том, чтобы оценить общий уровень DeFi-активности каждой страны, но взвешивать значение в пользу тех стран, где эта сумма более существенна по отношению к благосостоянию ее жителей и стоимости денег в целом в стране. Для расчета этого показателя мы оценивали общую стоимость ончейн-транзакций, полученных DeFi-протоколами от жителей каждой из стран, и взвешивали полученное значение по ППС на д. н. как мере богатства страны в расчете на среднего жителя. Чем выше отношение общего объема входящих транзакций к ППС на д. н., тем выше рейтинг, а значит, при одинаковом объеме ончейн-транзакций в адрес DeFi-протоколов страна с меньшим ППС на д. н. будет ранжироваться выше.
Компонент 2: общая стоимость транзакций розничного размера, полученных DeFi-платформами
Цель этого показателя — оценить уровень DeFi-активности непрофессиональных частных пользователей криптовалют исходя из отношения общей стоимости криптовалютных транзакций розничного размера (менее $10 тыс.) в адрес DeFi-протоколов к среднему уровню благосостояния резидентов соответствующей страны.
Компонент 3: количество депозитов на DeFi-платформы, взвешенное по ППС на д. н.
Цель этого показателя — ранжировать страны на основе того, чьи резиденты осуществляют наибольшее количество DeFi-транзакций. Мы рассчитываем его из отношения количества DeFi-транзакций к общему числу пользователей интернета в стране. Чем выше коэффициент, тем выше рейтинг, а значит, при одинаковом количестве депозитов страна с меньшим числом пользователей интернета ранжируется в индексе выше.
Мы намеренно не использовали количество отдельных депозитов при расчете общего индекса принятия криптовалют, потому что этот показатель создает искусственный перекос в пользу DeFi-транзакций по сравнению с централизованными биржами, поскольку некастодиальная природа DeFi-протоколов подразумевает, что все DeFi-транзакции выполняются ончейн, в то время как на централизованных биржах сделки фиксируются только в журнале выполненных ордеров биржи. Но когда мы измеряем только DeFi-транзакции, это не является проблемой, а значит, мы можем использовать количество отдельных депозитов транзакции, чтобы получить представление о том, сколько пользователей взаимодействуют с DeFi-протоколами.
Топ-20 индекса глобального принятия DeFi 2021
Что здесь обращает на себя внимание, так это то, что, в отличие от нашего индекса принятия криптовалют, значительную часть верхушки рейтинга принятия DeFi составляют страны с высокой общей стоимостью криптовалютных транзакций, как в настоящее время, так и исторически. Как правило, это страны со средним и высоким уровнем дохода или уже обладающие сравнительно развитыми криптовалютными рынками и, в частности, сильными профессиональными и институциональными рынками. Яркими примерами здесь являются США, Китай, Вьетнам, Великобритания и ряд других западноевропейских стран, занимающих высокие места в индексе принятия DeFi.
Исторические данные о веб-трафике в адрес DeFi-протоколов отражают рост популярности DeFi-протоколов на региональном уровне с течением времени.
С апреля 2019 по примерно июнь 2020 главным источником веб-трафика на DeFi-протоколы с большим отрывом была Северная Америка. Западная Европа тоже добавляла существенный и растущий процент начиная с сентября 2019 года. Около июня 2020 мы видим, как все больше трафика начинает поступать из других регионов, особенно Центральной и Южной Азии, сопровождаясь взрывным ростом общемирового объема капитала, направляемого на DeFi-платформы. Хотя Китай стал одной из крупнейших стран по объему DeFi-транзакций, доля Восточной Азии в общем веб-трафике на DeFi-протоколы остается низкой в сравнении с долей трафика из этого региона на централизованные криптовалютные сервисы.
Разбивка криптовалютных транзакций в целом и транзакций в адрес DeFi-протоколов по размеру несколько укрепляет наше понимание того, кто в целом использует DeFi.
Данные показывают, что крупные транзакции составляют гораздо большую долю в объеме DeFi-транзакций. Это говорит о том, что DeFi непропорционально популярны среди крупных инвесторов по сравнению с криптовалютами в целом. Крупные институциональные транзакции, то есть размером более $10 млн, составили более 60% от общего объема DeFi-транзакций в сравнении с менее чем 50% для всех криптовалютных транзакций. Транзакции, соотносимые с профессиональными, крупными розничными и небольшими розничными игроками рынка, также составляли больший процент от всей криптовалютной активности по сравнению с DeFi-активностью за тот же период.
Также можно заметить, что страны с исторически крупнейшими институциональными и профессиональными рынками отвечают за большую часть DeFi-активности. Для диаграммы ниже мы разбили все страны индекса на пять групп в зависимости от размера их профессионального и институционального рынков и показали двумя столбцами для каждой группы объем криптовалютных транзакций в целом и в адрес DeFi-протоколов.
Как наглядно показано на диаграмме, страны, на которые исторически приходился наибольший объем криптовалютных транзакций профессионального и институционального размера, ответственны также за большую часть DeFi-активности.
Имея в виду полученные результаты, мы поговорили с Дэвидом Гогелем (David Gogel), руководителем отдела роста в dYdX, популярном протоколе, ориентированном на производные финансовые инструменты на основе криптовалют, чтобы узнать больше о региональных паттернах роста DeFi. Он рассказал нам, что самыми активными сторонниками и пользователями DeFi до сих пор были представители крупного капитала, от частных лиц, работающих в профессиональном масштабе, до криптовалютных хедж-фондов. «На сегодняшний день сфера DeFi ориентирована в большей степени на криптоинсайдеров, — говорит м-р Гогель. — Это люди, уже какое-то время работающие в криптосфере и располагающие достаточными средствами для экспериментов с новыми активами. В более долгосрочной перспективе, когда цена газа в Ethereum снизится, DeFi-протоколы станут приемлемыми для большего числа людей». В качестве ключевых рынков, ответственных за рост DeFi, Гогель назвал США, Китай, Россию и несколько западноевропейских стран со сравнительно высоким уровнем проникновения криптовалют.
Две экосистемы
Наши данные о принятии в сочетании со словами Дэвида Гогеля о растущих DeFi-рынках проливают свет на различия между экосистемой DeFi и более крупной криптовалютной экосистемой. На низовом уровне развивающиеся рынки стимулируют распространение и принятие криптовалют, и пользователи в этих регионах обращаются к этому классу активов по необходимости: либо для сохранения сбережений в условиях девальвации локальной валюты, либо для осуществления международных переводов, иначе им недоступных. Принятие и распространение DeFi, с другой стороны, обеспечивается опытными криптовалютными трейдерами и инвесторами, ищущими новые источники альфы на инновационных платформах. Эта закономерность остается в силе даже притом, что мы взвешиваем наш индекс в пользу принятия на низовом уровне.
Примечание по поводу оценки объема транзакций:
На всем протяжении отчета мы оцениваем объемы транзакций различных типов криптовалютных сервисов — как в мире, так и в отдельных странах — на основе ончейн-данных. Надо признать, что в соответствии с этой методологией объем DeFi-транзакций, вероятно, завышен по сравнению с централизованными сервисами. Причина в том, что все DeFi-транзакции происходят ончейн, поскольку DeFi-протоколы не подразумевают хранения пользовательских средств третьими сторонами и только направляют транзакции между кошельками.
Централизованные сервисы, с другой стороны, хранят средства пользователей, а значит, мы не можем по ончейн-данным отследить транзакции между пользователями внутри централизованных сервисов. Эти данные содержатся только в их журналах ордеров, к которым у нас нет доступа. Мы уверены, что наша методология по-прежнему обеспечивает точную оценку активности стран в сфере DeFi по отношению друг к другу, но общий уровень DeFi-активности может быть несколько завышен по отношению к централизованным сервисам.
Северная Америка
Суммарные показатели криптовалютной активности в Северной Америке
DeFi способствуют росту второго крупнейшего криптовалютного рынка в мире, но вирусы-вымогатели вызывают беспокойство
Северная Америка — вторая крупнейшая криптоэкономика, получившая за период с июня 2020 по июль 2021 года криптовалютных транзакций на сумму более $750 млрд, или 18,4% от общемирового объема за тот период. Большая часть этой активности приходится на США, которые также демонстрируют сравнительно высокий уровень распространения криптовалют среди рядовых пользователей, занимая восьмое место в нашем глобальном индексе. Высокий рейтинг США во многом обусловлен высокими показателями по общему объему полученных криптовалютных транзакций и по объему входящих транзакций розничного размера пропорционально числу пользователей интернета и покупательной способности, занимая четвертое и третье места в этих категориях соответственно. Проще говоря, все больше американцев тратят на криптовалютные транзакции более высокую долю своей покупательной способности, чем жители практически любой другой страны.
Соединенные Штаты также возглавляют наш индекс принятия DeFi, в котором страны ранжируются в частности по уровню принятия и распространения DeFi-платформ среди рядовых пользователей. Как мы еще покажем позже, DeFi сыграли огромную роль в сильном росте принятия криптовалют в Северной Америке за последний год, и несколько DeFi-платформ на сегодня являются одними из самых популярных крипторесурсов региона в целом. Ниже мы будем обсуждать эти тенденции, а также проблемы криптовалютного рынка Северной Америки — и, в частности, США — с вирусами-вымогателями.
DeFi стали важной составляющей роста принятия криптовалют в Северной Америке за последний год
Ежемесячный объем криптовалютных транзакций в Северной Америке за исследуемый период значительно вырос, увеличившись с $14,4 млрд в июле 2020 года до $164 млрд — более чем на 1000% — в мае 2021, прежде чем несколько скорректироваться в июне. Во многом этот рост был обусловлен растущей популярностью DeFi.
Этот рост сделал Северную Америку одним из крупнейших DeFi-рынков мира.
Североамериканцы за период с июля 2020 по июнь 2021 года отправили в криптовалютных транзакциях на DeFi-платформы около $276 млрд, уступая только региону Центральной, Северной и Западной Европы (ЦСЗЕ) с $389 млн. DeFi-транзакции за отчетный период составили 37% от общего объема криптовалютных транзакций Северной Америки. Только в странах ЦСЗЕ и центральной и Южной Азии и Океании (ЦЮАО) доля DeFi-активности была выше, а в последние месяцы DeFi-объемы затмили уровень активности, связанной с централизованными криптовалютными сервисами.
Интересно, что, в то время как общий уровень DeFi-активности, судя по размеру транзакций, определяется в большей мере крупными инвесторами, Соединенные Штаты лидируют в DeFi-транзакциях розничной категории, то есть на сумму менее $10 тыс. Канада занимает четвертое место в этом списке, что говорит о высоком уровне проникновения DeFi на розничный рынок Северной Америки.
Несколько DeFi-платформ входят в число наиболее популярных сервисов среди североамериканских пользователей криптовалют, а Uniswap занимает первое место по объему транзакций.
В целом, 9 из 25 крупнейших криптовалютных сервисов по объему транзакций в Северной Америке на сегодня — это DeFi-протоколы, самыми популярными из которых являются Uniswap, dYdX и Compound. Интересно, что все три эти платформы удовлетворяют различным сценариям использования DeFi. Uniswap — это децентрализованная биржа (DEX), то есть она выполняет функцию, аналогичную традиционным централизованным биржам, но не хранит пользовательские средства и предлагает широкий выбор ERC-20 токенов, недоступных для торговли на централизованных сервисах. dYdX, с другой стороны, больше ориентирована на криптовалютные деривативы, а Compound — на кредитование под проценты. Относительно высокая популярность всех трех платформ говорит о широком интересе к сфере DeFi по нескольким причинам, а не только к одному конкретному варианту использования.
Руководитель отдела роста в dYdX Дэвид Гогель (David Gogel) рассказал нам чуть больше о текущем состоянии принятия и распространения DeFi, добавив полезного контекста взрывному росту DeFi в Северной Америке за последний год. «На сегодняшний день сфера DeFi ориентирована в большей степени на криптоинсайдеров. Это люди, уже какое-то время работающие в криптосфере и располагающие достаточными средствами для экспериментов с новыми активами», — говорит м-р Гогель. В качестве лидеров роста в этой категории Гогель назвал США, Китай, Россию и несколько западноевропейских стран, что неудивительно. Большое количество профессиональных институциональных инвесторов в Северной Америке в настоящее время предпринимают первые существенные инвестиции на криптовалютных рынках, так что DeFi-проекты, ориентированные на новые типы монет и сценарии использования, вроде кредитования, станут логичным следующим шагом в поиске возможностей для извлечения прибыли из инвестиций в криптовалюты.
Северная Америка — крупнейшая мишень для вымогателей
Что касается связанных с криптовалютами преступлений и противоправной деятельности, то больше всего Северную Америку выделяет то, что она в изучаемый годовой период стала крупнейшей жертвой атак вымогателей.
Североамериканские пользователи в период с июля 2020 по июнь 2021 года отправили злоумышленникам-вымогателям криптовалют на сумму $131 млн — более чем в два раза больше, чем Западная Европа, занимающая по этому показателю второе место.
Вирусы-вымогатели, от которых больше всего пострадали жертвы из Северной Америки за исследуемый период, включают NetWalker, Egregor, Phoenix Cryptolocker и Doppelpaymer, и все они ассоциируются с российскими киберпреступными группами, включая Evil Corp, о связях которой с российским правительством ранее заявляли американские власти.
Такая динамика побудила президента США Джо Байдена потребовать от президента России принять меры по обузданию групп вымогателей, предупредив, что непрекращение атак будет рассматриваться американским правительством как инциденты нарушения национальной безопасности, а не просто преступления. И поскольку многие атаки вымогателей затрагивают организации, являющиеся частью критической инфраструктуры США, включая больницы, энергетические компании и банки, в июне Министерство юстиции повысило приоритет расследования атак вымогателей до уровня, аналогичного терроризму. Сравнение с терроризмом подразумевает также, что решения и стратегии борьбы с терроризмом могут быть применены и к расследованию кибератак с использованием вирусов-вымогателей.
Вирусы-вымогатели — одна из самых быстрорастущих форм преступлений, связанных с криптовалютами, и, вероятно, самая опасная в отношении реальных последствий, учитывая то, какого рода организации зачастую подвергаются таким атакам. При этом число злоумышленников, ответственных за эти широкомасштабные атаки, на удивление невелико. Хотя число «штаммов» разнообразных вирусов-вымогателей, как будто, близится к бесконечности, команд злоумышленников, которые реально осуществляют такие атаки, значительно меньше и они часто меняют используемые вирусы. Кроме того, поставщики инфраструктуры, на которую полагаются злоумышленники при проведении атак, а также те, кто отмывает для них получаемые от жертв деньги, тоже, как правило, работают с несколькими различными группами.
Приняв меры против крупнейших игроков в каждой из этих категорий, правоохранительные органы могут оказать огромное влияние на возможность применения сразу многих вирусов. Мы видели пример такой стратегии в действии ранее в этом году, когда власти США арестовали известного афиллянта NetWalker, который на тот момент был одним из самых распространенных в мире вирусов вымогателей. Арест привел к остановке распространения и использования NetWalker, а блокчейн-анализ показывает, что тот же злоумышленник проводил атаки с использованием и других вирусов, таких как Ragnar Locker и Sodinokibi. То есть арест одного злоумышленника позволил правоохранительным органам нанести удар сразу по трем известным вирусам-вымогателям. И даже если многие разработчики программ-вымогателей могут базироваться в России, «цепочка поставок» из участников, обеспечивающих проведение такого рода атак, является глобальной, и удар по любому из ее звеньев наносит серьезный ущерб работоспособности всей цепочки.
Латинская Америка
Суммарные показатели криптовалютной активности в Латинской Америке
Крупнейшим рынкам свойственно широкое распространение криптовалют при различных вариантах их использования
Латинская Америка занимает шестое место по размеру криптовалютной экономики из восьми исследуемых регионов, с $352,8 млрд, полученных в криптовалютных транзакциях с июля 2020 по июнь 2021 года. Исходя из этой цифры, на Латинскую Америку приходится около 9% всех криптовалютных транзакций. Однако, будучи сравнительно небольшим рынком, Латинская Америка демонстрирует высокий уровень массового распространения криптовалют. Три латиноамериканские страны входят в топ-20 нашего индекса глобального принятия: Венесуэла (на 7 месте), Аргентина (10) и Бразилия (14). Однако, как мы рассмотрим ниже, преобладающие варианты использования криптовалют, как и зрелость этих рынков в целом, сильно различаются, что приводят к различиям и в типах доминирующих платформ и валют.
Что способствует использованию криптовалют в Латинской Америке?
Латинской Америке свойственен сравнительно высокий уровень p2p-активности; подобную динамику можно наблюдать и на многих других развивающихся рынках.
Однако степень зависимости от p2p-платформ сильно варьируется от страны к стране, даже в пределах одного региона. Венесуэла, например, занимает седьмое место в общем индексе глобального принятия криптовалют во многом благодаря именно p2p активности: данные показывают, что страна занимает шестое место по общему объему p2p-транзакций с поправкой на покупательную способность жителей и количество пользователей интернета. Но этого нельзя сказать обо всех странах региона. В то время как Венесуэла лидирует в уровне p2p активности, с $629 млн полученных криптовалютных транзакций, на других рынках региона p2p активность значительно меньше, несмотря на больший объем рынков в целом.
Бразилия, например, имеет гораздо больший по объему криптовалютный рынок, чем Венесуэла, с $90,9 млрд, полученными в криптовалютных транзакциях за последний год, по сравнению с $28,3 млрд Венесуэлы. Однако бразильские пользователи получили всего $90 млн в p2p-транзакциях. По уровню p2p-активности это ставит Бразилию также позади Колумбии, Аргентины, Перу и Чили, притом что по общему размеру криптовалютного рынка Бразилия опережает любую из этих стран.
Почему в некоторых латиноамериканских странах p2p-обмен криптовалют распространен гораздо больше, чем в других? Давайте внимательнее рассмотрим пример Венесуэлы, чтобы лучше понять, что латиноамериканские пользователи получают от p2p-платформ.
Венесуэла: принятие, обусловленное необходимостью
Valiu — базирующийся в США провайдер криптовалютного кошелька, задача которого состоит в том, чтобы позволить латиноамериканцам, и в первую очередь жителям Венесуэлы, совершать транзакции и сберегать средства в стейблкойнах. Чтобы лучше узнать о распространении криптовалют в Венесуэле, мы поговорили с Simon Chamorro (CEO), Jacob Cohen (CCO) и Tomas Fox (менеджер по продукту) из Valiu. «Многие латиноамериканские страны существуют в условиях нестабильной экономики, и этих людей криптовалюты интересуют не с точки зрения трейдинга и не потому, что биткойн в конечном счете будет стоить больше $100 тыс., — говорит Томас Фокс. — Для них возможность переключаться между своей локальной валютой и криптовалютами ради сбережения средств — это вопрос выживания».
Сценарий использования криптовалют для сбережений в условиях девальвации местной фиатной валюты, безусловно, актуален для латиноамериканских стран. Однако в случае Венесуэлы гиперинфляция затрудняет отслеживание и анализ. На графике ниже показан обменный курс между долларом США и венесуэльским боливаром (левая ось Y) в сравнении с торговым объемом в боливарах на LocalBitcoins (правая ось Y). Хотя торговые объемы Венесуэлы растут по мере падения боливара, трудно сказать, отражает ли это реальное изменение поведения людей, поскольку гиперинфляция означает, что обмениваемые боливары со временем теряют ценность. Другими словами, даже при росте торговой активности довольно трудно однозначно утверждать, действительно ли более высокий процент капитала венесуэльских пользователей перетекает в криптовалюты.
Чтобы лучше понять, растет ли в действительности торговая активность в Венесуэле по мере падения стоимости боливара, ниже мы сопоставляем график обменного курса боливара с количеством посещений пользователями из Венесуэлы веб-сайтов LocalBitcoins и Binance, чья p2p-платформа, по данным команды Valiu, в последний год набирала популярность в регионе.
Количество посещений веб-сайтов по мере падения стоимости боливара увеличивается, что говорит о том, что использование криптовалют в Венесуэле растет в ответ на девальвацию локальной валюты, но окончательно этого утверждать мы еще не можем.
Проще измерить взаимосвязь между девальвацией национальной валюты и использованием криптовалют в Аргентине, где девальвация была не настолько экстремальной.
По мере того как аргентинское песо в исследуемом периоде времени постепенно теряло ценность, объемы p2p обмена криптовалют показывали рост, хотя настолько прямая взаимосвязь, похоже, нарушается примерно в августе 2020 года.
Эти анализы также не учитывают меры контроля за движением капитала, которые правительства могут применять для борьбы с девальвацией валюты. В зависимости от строгости этих мер контроля, они могут либо ограничить спрос на криптовалюты, либо подтолкнуть больше людей к их использованию. Кроме того, волатильность криптоактивов тоже может повлиять на решения людей в отношении того, пользоваться ими или нет перед лицом девальвации фиатной валюты. Но даже с этими оговорками можно видеть заметную, однако снижающуюся, взаимосвязь между девальвацией местной валюты и объемом p2p обмена криптовалют в Латинской Америке.
Частные международные переводы — еще одна движущая сила принятия криптовалют в Латинской Америке. Это неудивительно, поскольку обычные частные переводы в фиатной валюте тоже имеют огромное значение для многих стран этого региона. По данным Всемирного банка, частные международные переводы в 2020 году составили 2,4% ВВП Латинской Америки в целом — больше, чем в любом другом отслеживаемом организацией регионе, кроме Южной Азии. В таких странах, как Сальвадор и Гондурас, входящие частные переводы и вовсе составляют более 20% ВВП страны. Хотя для Венесуэлы актуальных данных о входящих частных переводах в процентах ВВП у Всемирного банка нет, эксперты уверены, что такие платежи имеют огромное значение и для этой страны. В прошлогодней статье в The Dialogue говорится, что 35% домохозяйств Венесуэлы получают денежные переводы из-за рубежа.
Команда Valiu рассказала нам чуть больше о том, как криптовалюты поддерживают частные денежные переводы в Венесуэлу. «Венесуэльский боливар, по сути, ничего не стоит из-за гиперинфляции, — говорит Саймон Чаморро. — Криптовалюты позволяют венесуэльцам, уехавшим из страны, отправлять деньги оставшимся на родине семьям, и получатели затем могут хранить эти деньги в более стабильных валютах». Valiu удовлетворяет эту потребность с помощью приложения, которое позволяет жителям Венесуэлы и Колумбии вносить на платформу колумбийские песо — после регистрации и прохождения KYC. Затем Valiu использует эти песо для покупки через p2p-платформы биткойнов, которые затем обмениваются на венесуэльские боливары и могут быть зачислены на банковский счет получателя в Венесуэле.
Однако, по словам команды Valiu, для того чтобы денежные переводы посредством криптовалют были максимально полезными, венесуэльцам нужна инфраструктура, которая позволит им покупать товары первой необходимости непосредственно за криптовалюты, устраняя необходимость конвертации в фиатную валюту и обратно. С этой целью Valiu позволяет венесуэльцам, для лучшего сохранения своих сбережений, обменивать боливары на напоминающий долговые расписки инструмент под названием USD Valiu (USDV), деноминированный в долларах США и обеспеченный USDC. Конечная цель состоит в том, чтобы дать продавцам товаров и услуг возможность принимать оплату в USDV, чтобы венесуэльцы и жители других латиноамериканских стран, сталкивающихся с проблемой инфляции, могли сберегать средства и совершать операции со стабильным цифровым эквивалентом доллара США.
Данные Chainalysis показывают, что объем частных денежных переводов в Венесуэлу с использованием криптовалют, по-видимому, стабильно рос весь последний год.
Диаграмма выше показывает ежемесячный рост криптовалютных платежей на сумму менее $1000 как по объему, так и по количеству транзакций, что мы рассматриваем как верхнюю границу оценочных значений для денежных переводов, отправленных в страны Латинской Америки.
Бразилия и Венесуэла: разные уровни зрелости рынка подразумевают разные варианты использования
Бразилия является крупнейшим криптовалютным рынком по объему транзакций, за период с июля 2020 по июнь 2021 года получившим криптовалютных транзакций на сумму чуть менее $91 млрд. Бразильский рынок в три раза превосходит по этому показателю рынок Венесуэлы, которая за тот же период получила около $28 млрд в криптовалютах. Бразилия также имеет более сильную экономическую инфраструктуру, с ППС на д. н. в размере $15 463, по сравнению с $5178 для Венесуэлы. Это означает, что причины использования криптовалют для бразильских пользователей сильно отличаются и, вероятно, в большей степени связаны со спекуляциями на курсе и преумножением состояния, нежели с денежными переводами и сбережениями.
Отражение этих различий можно видеть в данных о размере транзакций в двух странах.
Для Бразилии гораздо большая доля в общем объеме приходится на крупные институциональные транзакции на сумму свыше $10 млн — 36%, против 22% для Венесуэлы. Бразильский криптовалютный рынок представляет собой интересное сравнение с венесуэльским. В Венесуэле на транзакции розничного размера приходится 6,7% транзакций, что довольно близко к бразильским 4,7%. Более крупный размер транзакций в Бразилии предполагает, что профессиональные инвесторы играют на этом рынке бóльшую роль, нежели в Венесуэле.
Мы также видим заметные различия между двумя странами в относительной популярности различных типов криптовалютных платформ.
Первое, что бросается в глаза, — это насколько популярнее в Бразилии DeFi. В Бразилии на долю DeFi приходится 39% от всего объема криптовалютных транзакций, по сравнению с венесуэльскими 23%. Как мы узнали от операторов DeFi-сервисов, DeFi чаще привлекает уже опытных криптовалютных инвесторов, ищущих новые источники альфы, каковых, по-видимому, и должно быть больше в такой стране, как Бразилия, с более крупным и развитым рынком криптовалют и более сильной экономикой в целом.
Уровень p2p-активности, с другой стороны, сильнее в Венесуэле, что тоже находится в соответствии с моделями, которые мы наблюдаем на менее благополучных рынках. Чуть менее 3% от общего объема криптовалютных транзакций в Венесуэле приходится на p2p-платежи, по сравнению с чуть менее чем 0,2% в Бразилии. Даже с учетом гораздо более крупного рынка Бразилии, это означает, что общий объем p2p-транзакций в Венесуэле намного больше бразильского.
В каждом конкретном квартале объем p2p-транзакций в Венесуэле примерно в пять-восемь раз больше, чем в Бразилии.
В целом, данные подтверждают то, что мы ожидали бы увидеть, учитывая размер криптовалютных рынков двух стран и сравнительную силу их экономик: рынок Бразилии составляют из гораздо более крупные транзакции с большей долей DeFi-платформ — активности, в большей мере свойственной крупным инвесторам и трейдерам, — в то время как рынок Венесуэлы составляют транзакции меньшего размера и с большей долей p2p-активности, что говорит о более широком низовом распространении криптовалют, обусловленном необходимостью.
Центральная, Северная и Западная Европа
Суммарные показатели криптовалютной активности в Центральной, Северной и Западной Европе
DeFi-киты сделали Центральную, Северную и Западную Европу крупнейшей криптовалютной экономикой в мире
Регион Центральной, Северной и Западной Европы (ЦСЗЕ) обладает крупнейшей криптовалютной экономикой в мире, получив за последний год криптовалютных транзакций на сумму более $1 трлн, или 25% от общемирового объема. После второго места за предыдущий период, новая позиция ЦСЗЕ на первой строчке стала результатом огромного роста, начавшегося в июле 2020 года на фоне относительного снижения криптовалютной активности в Восточной Азии.
Как мы рассмотрим ниже, общий объем транзакций в ЦСЗЕ значительно вырос практически по всем типам криптовалют и связанных сервисов, но особенно в DeFi-протоколах. Приток институциональных инвестиций, о котором свидетельствует размер транзакций, обеспечил большую часть этого роста, хотя и уровень розничной активности тоже вырос.
Возможно, самое интересное — это уникальный статус ЦСЗЕ как международного центра криптовалютной экономики.
ЦСЗЕ является крупнейшим торговым партнером для любого другого из рассматриваемых регионов, будучи источником по меньшей мере 25% всего объема криптовалютных транзакций, полученных другими регионами, включая колоссальные 34% для Северной Америкой. Ниже мы рассмотрим эти тенденции подробнее и объясним, как криптовалютная экономика ЦСЗЕ смогла за предыдущий год вырасти в крупнейшую в мире.
Чем объясняется рост криптовалютного рынка Центральной, Северной и Западной Европы в последний год?
Как уже упоминалось выше, рост криптовалютной экономики ЦСЗЕ ускорился в июле 2020 года. В это время наблюдался огромный прирост крупных транзакций институционального размера (стоимостью более $10 млн).
Общий объем институциональных транзакций вырос с $1,4 млрд в июле 2020 до $46,3 млрд июне 2021 года, и на тот момент они составляли более половины от всего торгового объема криптовалютного рынка ЦСЗЕ. Куда направлялись эти крупные институциональные транзакции?
Данные показывают, что за исследуемые 12 месяцев большая часть крупных, институционального масштаба, трансферов капитала направлялась на DeFi-платформы. Учитывая это, неудивительно, что большинство этих транзакций происходили в Ethereum и Wrapped Ethereum (wETH), ERC20-токене, эквивалентном ETH, часто используемом в DeFi-протоколах.
Глядя на топ-5 сервисов по объему криптовалютных транзакций за каждый месяц, можно сделать вывод о том, насколько огромное влияние оказали на рост криптовалютного рынка в регионе DeFi.
В большей части месяцев DeFi-протоколы представляют три или четыре из пяти ведущих сервисов; частыми участниками пятерки лидеров являются Uniswap, Instadapp и dYdX. Binance и Coinbase тем временем остаются самыми популярными централизованными биржами.
Как писали весной Cointelegraph, многие институциональные инвесторы, либо использовавшие криптовалюты ранее, либо даже строившие вокруг них свои стратегии, обращаются к DeFi для стейкинга (PoS-майнинга). Через стейкинг инвесторы могут ссужать свои монеты DeFi-протоколам, предоставляя им ликвидность. Эти средства затем выдаются заемщикам, а генерируемые проценты перечисляются стейкерам. Стейкинг позволяет инвесторам генерировать наличность без продажи своих криптоактивов, что делает его хорошим источником дополнительной прибыли для долгосрочных инвесторов. Стейкинг с DeFi-протоколами можно рассматривать как аналог денежного рынка в традиционных финансах, только с меньшими комиссиями благодаря сокращению потребности в посредниках-людях, учитывая, что протоколы работают по большей части автономно.
Центральная, Северная и Западная Европа: центр глобальной криптовалютной экономики
Как крупнейший контрагент для любого другого региона, ЦСЗЕ является ключевым источником ликвидности для криптовалютных инвесторов всего мира.
Крупнейшим торговым партнером ЦСЗЕ является Северная Америка, за которой следуют Восточная Азия, Центральная и Южная Азия, затем Восточная Европа. Статус региона как центра глобального криптовалютного рынка становится еще более очевидным, если посмотреть на пересечение наиболее используемых сервисов для ЦСЗЕ и для остального мира. В матрице ниже показано, какие регионы имеют наибольшее пересечение по используемым сервисам. В каждой ячейке обозначено количество сервисов, для которых указанный в столбце регион является основным источником веб-трафика, а регион, указанный в строке, занимает по этому показателю второе место.
ЦСЗЕ имеет высокий уровень пересечения сервисов с бо́льшим числом регионов, чем любой другой из исследуемых регионов, демонстрируя особенно прочные связи с Восточной Европой, Северной Америкой, а также Центральной и Южной Азией. Способствующие этому сервисы включают в себя eToro, Bitstamp и CryptoKitties.
Мы считаем, что для некоторых регионов, таких как Северная Америка, эта динамика отражает схождение на нескольких платформах институциональных инвесторов и профессиональных трейдеров. С другой стороны, для таких регионов, как Восточная Европа (PDF) и Центральная и Южная Азия (PDF), мы полагаем, что пересечение в используемых сервисах обусловлено также отправкой частных денежных переводов из стран ЦСЗЕ, поскольку это соответствовало бы ситуации с денежными переводами в мире фиатных денег.
Сравнение криптовалютной активности в странах Центральной, Северной и Западной Европы
Какие страны ответственны за большую часть криптовалютной активности в ЦСЗЕ? На диаграмме ниже все страны региона ранжированы по объему входящих криптовалютных транзакций и цветом в общем объеме для каждой страны выделена доля DeFi.
Великобритания лидирует с большим отрывом по общему объему, $170 млрд, 49% из которого было получено через DeFi-протоколы. Франция, Германия, Нидерланды и Швейцария замыкают первую пятерку стран. Доля DeFi в общем объеме криптовалютных транзакций относительно одинакова во всех странах ЦСЗЕ, хотя можно заметить и некоторые исключения, такие как Албания, где DeFi составляют подавляющую часть общего объема.
Несколько большую вариативность результатов можно обнаружить в типах используемых криптовалют.
Стейблкойны стабильно составляют от 25% до 30% от всего объема транзакций в большинстве стран, за исключением таких, как Монако (39%). Использование альткойнов также колеблется более или менее в одном диапазоне от 8% до 11% для большинства регионов. Однако существенные расхождения можно видеть в распределении объемов между BTC и ETH или wETH. В совокупности ETH и wETH являются наиболее популярной криптовалютой практически в каждой из стран. Крупнейшие рынки региона, Великобритания и Германия в этом отношении схожи: биткойн составляет 27% от объема транзакций в Великобритании, ETH и wETH — в совокупности 40%. В Германии биткойн составляет 28% от общего объема криптовалютных транзакций, ETH и wETH — 36%. Во Франции, с другой стороны, доля биткойна в общем объеме составляет всего 20%, и 45% ETH + wETH. Эта цифра, вероятно, связана с несколько более высокой долей транзакций в адрес DeFi-протоколов во Франции, поскольку Ethereum и wETH являются наиболее используемыми валютами на подобных платформах.
В целом же, несмотря на небольшие различия в точном распределении криптовалютной активности в отдельных странах, ясно одно: регион ЦСЗЕ стал крупнейшим в мире криптовалютным рынком и его рост за последний год был обусловлен во многом институциональными инвесторами и другими «китами», переходящими в DeFi.
Восточная Европа
Суммарные показатели криптовалютной активности в Восточной Европе
Активное принятие криптовалют в Восточной Европе затрудняется высоким уровнем киберпреступности
Восточная Европа имеет пятую по величине криптовалютную экономику из исследуемых регионов, с общим объемом входящих криптовалютных транзакций за период с июля 2020 по июнь 2021 года около $422 млрд. Это представляет собой 929% увеличение по сравнению с $41 млрд за предыдущий период, что, хоть и является очень значительной цифрой, примерно соответствует росту, наблюдаемому и в других регионах. В целом, на Восточную Европу приходилось 11,8% от общемирового объема криптовалютных транзакций за исследуемый период.
К Восточной Европе относятся две страны, занимающие высокие позиции в общем индексе глобального принятия криптовалют: Украина и Россия, находящиеся на 4 и 18 строчках соответственно. Однако обе страны снизились в общем рейтинге по сравнению с предыдущим периодом, когда Украина была на первом месте, а Россия на втором. Чем объясняется это снижение? В обоих случаях наблюдается сокращение объема транзакций на p2p-платформах, а это один из трех ключевых показателей, на которых строится наш индекс принятия. Украина по этому показателю опустилась с 11 на 38 место, Россия упала еще сильнее — с 9 на 119. Хотя уровень p2p-активности по сравнению с другими странами здесь действительно снизился, отчасти настолько существенное падение связано с изменениями в методологии построения индекса: в этом году мы учитывали в своем анализе больше p2p-бирж и определяли их активность в основном на основе веб-трафика, а не фиатных валют в самых популярных торговых парах p2p-платформ, как прежде.
Однако, несмотря на снижение p2p-активности, Россия и Украина демонстрируют высокие объемы транзакций на централизованных криптовалютных платформах — как общие, так и для транзакций розничного размера в частности.
Что способствует использованию криптовалют в Восточной Европе?
Одной из вероятных причин популярности криптовалют в Восточной Европе и, особенно, в России и Украине, является низкий уровень доверия к институтам власти и финансового управления. Россия, к примеру, занимает последнее место в последнем издании Edelman Trust Barometer (PDF), ранжирующем страны по уровню доверия общества к правительству, бизнесу, НПО и СМИ. В частности, граждане России, наряду с Украиной, исторически выказывали высокий уровень недоверия к банкам. Многие из ранних приверженцев криптовалют были движимы во многом подобными чувствами.
Кроме того, во многих постсоветских государствах, особенно в России, традиционно было относительно большое число квалифицированных программистов с меньшими экономическими возможностями, чем у их коллег в других странах. Наблюдатели часто отмечали этот фактор как одну из причин высокого уровня киберпреступности в этих странах. Несложно понять, как такой дисбаланс экономических возможностей в сочетании с уровнем технических навыков и широко распространенным недоверием к банкам и правительствам может привести к созданию дружественных к криптовалютам обществ, поскольку в этих условиях заведомо будет сравнительно много людей, обладающих как мотивацией, так и способностью становиться их ранними сторонниками.
Отток капитала и уклонение от налогов
Отток капитала и уклонение от налогов также могут играть существенную роль в принятии криптовалют в странах Восточной Европы, особенно в России и Украине. Обе страны затрудняют гражданам отправку крупных денежных сумм за границу, однако отток капитала по-прежнему остается для них большой проблемой. По оценке Bloomberg, Россия с 1994 года потеряла более $750 млрд из-за оттока капитала, а издание Kyiv Post утверждало, что Украина из-за этого теряет более $50 млрд в год. Но, хоть многие и говорили о вероятном использовании криптовалют для вывода капитала, действительно ли такой сценарий получил широкое распространение в Восточной Европе?
Возможно. Мы не можем привести точные цифры оттока капитала посредством криптовалют для той или иной страны, но данные свидетельствуют о том, что это может быть существенным фактором использования криптовалют в Восточной Европе в целом и в России и Украине в частности.
Международные транзакции составляют бо́льшую долю объема криптовалютных транзакций Восточной Европы, чем в других регионах сопоставимого размера. По оценкам, лишь 14% от объема криптовалютных транзакций в Восточной Европе представляет собой перемещение средств между двумя восточноевропейскими адресами, по сравнению с 22% в среднем по всему миру, 26% в Северной Америке и 27% в Восточной Азии. Часть этого расхождения как раз может объясняться оттоком капитала.
Если смотреть на цифры по странам, то Россия и Украина, по-видимому, отправляют в другие страны значительно большую, чем в среднем, долю объема криптовалютных транзакций.
По оценкам, 86% всего объема криптовалютных транзакций из России и 87% украинского объема отправляются на адреса, принадлежащие другим странам. Опережает их по этому показателю только Турция.
Крупнейшим получателем криптовалютных транзакций из Восточной Европы, по-видимому, является Западная Европа, затем Северная Америка и Восточная Азия.
Криптопреступность в Восточной Европе: мошенники и вымогатели
Блокчейн-адреса, связанные с Восточной Европой, занимают второе место по уровню участия в незаконной деятельности, уступая только Африке, — показывает исследование Chainalysis.
Стоит, впрочем, иметь в виду, что общий объем криптовалютной экономики в Восточной Европе намного больше, чем в Африке, равно как и в Латинской Америке, регионе, занимающем третье место по уровню участия в незаконной деятельности. Фактически, Восточная Европа является единственным регионом с общим объемом транзакций в $400 млн или более, для которого незаконная деятельность составляет более 0,5% от общей стоимости отправленных и полученных криптовалют.
С точки зрения чистой стоимости, отправленной в криптовалютных транзакциях на адреса, ассоциируемые с противозаконной деятельностью, Восточная Европа занимает второе место, уступая только Западной Европе.
Примечательно также, что Восточная Европа больше, чем любой другой регион в мире, отправляет криптовалют на рынки даркнета. Во многом это связано с торговой платформой Hydra. Hydra является крупнейшим в мире даркнет-маркетплейсом и обслуживает почти исключительно пользователей из русскоговорящих стран Восточной Европы. Однако, как и во всех регионах, наибольшая доля средств, отправляемых из Восточной Европы на адреса, ассоциируемые с противозаконной деятельностью, приходится на адреса, связанные с мошенническими схемами. Можно предположить, что большая часть этих денег — это трансфер средств от жертв к мошенникам. В период с июня 2020 по июль 2021 восточноевропейские блокчейн-адреса отправили мошенникам в общей сложности $815 млн, уступая только Западной Европе.
Восточная Европа составила также со значительным отрывом бо́льшую часть веб-трафика на мошеннические сайты за тот же период.
Детализировав картину до уровня стран, мы видим, что крупнейшим источником этого веб-трафика является Украина, с более чем двукратным отрывом от страны, занимающей второе место.
Какого рода мошенники угрожают пользователям криптовалют из Восточной Европы? Более половины стоимости, отправленной из региона мошенническим проектам, пришлось на одну аферу: Finiko.
Finiko была российской финансовой пирамидой, рухнувшей в июле 2021 года, вскоре после того, как пользователи сообщили, что больше не могут снимать средства со своих счетов в компании. Finiko предлагала пользователям инвестировать в компанию BTC либо в Tether, обещая ежемесячную доходность до 30%, и в итоге запустила собственную монету, которая торговалась на нескольких биржах.
По данным The Moscow Times, Finiko возглавлял Кирилл Доронин, популярный Instagram-инфлюенсер, до того связанный и с другими Понци-схемами. В статье отмечается, что Finiko сумела воспользоваться сложными экономическими условиями в России, усугубленными пандемией Covid, привлекая пользователей, отчаянно стремящихся заработать дополнительные деньги. Аналитические инструменты Chainalysis показывают, насколько масштабной была эта афера.
В период с декабря 2019 по август 2021 Finiko получила биткойны на сумму более $1,5 млрд в более чем 800 тыс. отдельных переводов. И хотя неясно в точности, сколько именно отдельных жертв совершили эти депозиты, как и то, сколько из этих $1,5 млрд было выплачено инвесторам для поддержания схемы, ясно, что Finiko представляет собой масштабное мошенничество, направленное на восточноевропейских пользователей криптовалют, преимущественно из России и Украины.
Восточноевропейские адреса получают также большое количество средств от мошеннических адресов, что говорит о том, что в регионе, помимо жертв, находятся и многие операторы мошеннических схем.
На диаграмме выше показана динамика получения регионами средств от мошеннических схем за последний год. За этот период восточноевропейские адреса получили от мошеннических адресов криптовалюты на сумму около $950 млн, опять же, уступая только Западной Европе. Однако ежемесячные показатели Восточной Европы неуклонно росли с марта 2021 года, в то время как показатели Западной Европы снижались, за счет чего в июне Восточная Европа обошла Западную по сумме криптовалютных транзакций, полученных от мошеннических адресов. Опять же, больше половины этих средств приходится на Finiko.
Восточноевропейские адреса также получали значительные объемы средств с адресов, ассоциируемых с вымогательствами: $46 млн, уступая только Западной Европе ($51 млн). Впрочем, мы считаем, что по крайней мере часть средств вымогателей, отправляемых на западноевропейские адреса, скорее всего, тоже правильно было бы отнести к Восточной Европе. Используемая в исследовании географическая атрибуция основана на веб-трафике криптовалютных сервисов, поэтому в случаях, когда два региона используют во многом одни и те же сервисы, сложнее провести корректное разделение между ними. В матрице ниже показано, какие регионы имеют наибольшее пересечение по используемым сервисам. В каждой ячейке обозначено количество сервисов, для которых указанный в столбце регион является основным источником веб-трафика, а регион, указанный в строке, занимает по этому показателю второе место.
Из матрицы видно, что из всех пар регионов Восточная и Западная Европа имеют наибольшее совпадение по трафику: 160 сервисов с Западной Европой как основным и Восточной Европой вторым по значимости источником трафика и 68 сервисов с обратным соотношением между этими двумя регионами. Поэтому мы считаем, что часть криптовалют, помеченных как перемещаемые с адресов вымогателей на западноевропейские адреса, вероятно, на самом деле уходят в Восточную Европу.
Почему авторы настолько уверены в таком искажении, а не в обратном? Как следует из опубликованного Chainalysis в мае исследования (англ.), многие из наиболее распространенных штаммов вирусов-вымогателей связаны с киберпреступными группами, базирующимися в России либо аффилированными с ней, такими как нашумевшая Evil Corp, руководство которой, по данным правительства США, связано с российским правительством. Однако есть и другой способ получить представление о том, за какую часть активности вымогателей отвечают киберпреступники из Восточной Европы, помимо отслеживания того, куда операторы вымогателей отправляют средства для обналичивания. Многие вирусы-вымогатели, аффилированные с Россией и другими восточноевропейскими странами, имеют код, который не позволяет использовать их против операционных систем в странах СНГ. На диаграмме ниже показано, какая часть общего дохода от программ-вымогателей за 2020 и 2021 годы приходилась на штаммы, связанные с Evil Corp либо имеющие код, препятствующий использованию этих вирусов в странах СНГ.
В целом за исследуемый период 90% доходов от десяти основных вирусов-вымогателей приходилось на «штаммы», ассоциируемые с Восточной Европой, и эта доля продолжает расти из года в год.
Центральная и Южная Азия, Океания
Суммарные показатели криптовалютной активности в странах Центральной, Южной Азии и Океании
Высокий уровень массового распространения криптовалют в регионе, но с большими различиями в причинах его между разными странами
Центральная, Южная Азия и Океания (ЦЮАО) — четвертый по величине криптовалютный рынок из исследуемых нами, с $572,5 млрд, полученных в криптовалютных транзакциях с июля 2020 по июнь 2021, что составляет 14% от общемирового объема криптовалютных транзакций за тот же период. С т. зр. чистой стоимости объем криптовалютных транзакций ЦЮАО вырос на 706% по сравнению с прошлым годом, а доля региона в общемировом объеме выросла на 2%, что делает ЦЮАО третьим по темпам роста регионом после Ближнего Востока и Центральной, Северной и Западной Европы.
Но еще более впечатляющим является уровень массового распространения криптовалют в регионе. ЦЮАО включает в себя все топ-3 страны из нашего индекса глобального принятия, с Вьетнамом на первой строчке индекса, Индией на второй и Пакистаном на третьей. Также принадлежащие к региону Таиланд находится на 12 месте, а Филиппины на 15-м. В этом разделе мы исследуем ключевые тенденции в регионе и рассмотрим факторы, способствовавшие росту принятия криптовалют в нем.
Что способствует распространению криптовалют в Центральной, Южной Азии и Океании?
Как и в других регионах, в ЦЮАО за исследуемый период наблюдался огромный рост DeFi-активности.
Примерно с мая 2020, доля DeFi-активности в общем объеме криптовалютных транзакций резко возрастает, к февралю превысив 50%. Большая часть этих объемов приходится на Uniswap, Instadapp и dYdX, со значительной долей активности также на Compound, Curve, AAVE и 1inch.
Трансферы капитала, попадающие по объему в категорию «профессиональных» (стоимостью $10 тыс. до $1 млн), составляют наибольшую долю объема криптовалютных транзакций в ЦЮАО.
Сравнение стран ЦЮАО с наиболее высоким уровнем массового принятия криптовалют: Индия, Вьетнам и Пакистан
Хотя Индия, Вьетнам и Пакистан все имеют высокие уровни массового распространения криптовалют, они довольно сильно различаются с точки зрения чистой стоимости транзакций.
Выделяются две вещи: во-первых, криптовалютные рынки Индии и Вьетнама намного превосходят по объему пакистанский. Во-вторых, в Индии гораздо выше доля DeFi-платформ в общем объеме транзакций — 59%, по сравнению с 47% во Вьетнаме и 33% в Пакистане. Все три региона существенно выросли за исследуемый период. Наибольший рост показал Пакистан (+711%), несколько опережая Индию с +641%.
Интересные различия проявляются также при разбивке общей стоимости транзакций по валютам. Например, видно, что Ethereum и wETH составляют бо́льшую долю в общем объеме криптовалютных транзакций Индии, нежели во Вьетнаме или Пакистане.
Что неудивительно, поскольку Ethereum и wETH чаще используются для DeFi-транзакций.
Такая разбивка по различным криптовалютам может также отражать разный уровень сложности рынков и подготовленности пользователей. Мы поговорили с Бинь Нгуйеном (Binh Nguyen), координатором Fintech-Crypto Hub и старшим руководителем программ по финансам Мельбурнского королевского технологического института (RMIT) во Вьетнаме, тщательно изучившим местный рынок криптовалют. Большую часть криптовалютной активности он охарактеризовал как своего рода азартную игру, гэмблинг. «Большинство видов азартных игр во Вьетнаме вне закона, но довольно популярны, и я думаю, что это одна из причин, по которым люди здесь настолько охотно инвестируют в активы с высокой волатильностью, такие как криптовалюты», — говорит он. По словам Биня, хотя во вьетнамском криптовалютном сообществе есть технически подкованный контингент, заинтересованный в изменении будущего денег и построении инновационных проектов, в том числе и DeFi, многие из тех, кто инвестирует в криптовалюты, не обладают высокой финансовой грамотностью или опытом управления рисками. «Низкая финансовая грамотность побуждает людей принимать на себя чрезмерные риски, что может приносить криптоинвесторам хороший финансовый результат во время бычьего рынка. В то время как многие более искушенные инвесторы могут прождать пять или десять и упустить возможность».
Охарактеризовав вьетнамский рынок криптовалют как состоящий из преимущественно розничных пользователей, Бинь все же не думает, что многие из них используют криптовалюты для долгосрочного сохранения сбережений или защиты от инфляции, отдельно отметив, что в бедных и отдаленных областях страны уровень распространения криптовалют относительно низкий. «У молодежи здесь не так много вариантов для инвестирования. У нас нет хорошо развитого финансового рынка для ETF, опционов или фьючерсов, а уровень проникновения биржевых брокеров во Вьетнаме ниже 5%, — говорит Бинь. — И если у вас есть $5000 для инвестиций, то вариантов, куда их можно вложить, не так уж много». Бинь выразил надежду, что при более ясном регулировании со стороны правительства криптовалютный рынок Вьетнама сможет получить большее развитие. Поэтому он надеется, что регулирующие органы вскоре представят более четкие указания относительно того, рассматриваются ли криптовалюты как собственность или нет, и выступает за создание регуляторной «песочницы» для криптовалютных проектов.
Криптовалютные трейдеры из Пакистана, с которыми нам удалось пообщаться, высказывали похожие соображения о принятии в их стране криптовалют, модели использования которых в целом аналогичны вьетнамским с точки зрения часто используемых типов услуг и активов. Мухаммад, трейдер-эксперт из Paxful, рассказал нам, что, по его опыту, большинство трейдеров сосредоточены на торговле альткойнами, а не на сбережении капитала. «Очевидно, все хотят легких денег. Но никто не хочет рисковать или нести какие-либо потери», — говорит он. Джунаид, еще один трейдер-эксперт из Paxful, описывал ситуацию на криптовалютном рынке в аналогичном ключе: «Я сам торгую множеством альткойнов — ADA, TRX, WAVES, SOL, DOT, CAKE, DLT, COMP, SC, SHIB, XRV, CRV — в парах к USDT. Как вы знаете, ADA, WAVES, SOL, как и многие другие койны, показали очень большой рост, и я хорошо на этом заработал».
Криптовалютный рынок индии, по сравнению с вьетнамским и пакистанским, выглядит более зрелым. Это можно видеть по распределению общего объема криптовалютных транзакций в регионе по их размеру.
Крупные институциональные переводы криптовалют на сумму свыше $10 млн составляют 42% от объема транзакций с индийских адресов, по сравнению с 28% в Пакистане и 29% во Вьетнаме. Эти цифры говорят о том, что индийские инвесторы в криптоактивы в среднем являются частью более крупных и сложных организаций.
Как мы отмечали выше, DeFi-рынок Индии тоже намного крупнее (хотя с поправкой на численность населения это не так), кроме того, в регионе наблюдается значительный рост предпринимательства и венчурных инвестиций, связанных с криптовалютами. Джоэл Джон (Joel John), руководитель инвестиционной компании LedgerPrime, специализирующейся в сфере криптовалют, рассказал нам о постепенной легитимизации криптовалютного бизнеса в Индии с позиции собственного опыта: «Раньше вокруг этой отрасли существовала определенная стигма. В 2014 году, если на каком-то мероприятии для венчурных инвесторов вы упоминали, что работаете с крипторынком, то позже вечером к вам мог кто-то подойти и спросить, не поможете ли вы ему достать наркотики онлайн. Теперь же работать с крипторынком стало круто». Хотя Джон отмечает, что некоторые более возрастные инвесторы по-прежнему относятся к криптовалютам с подозрением, в целом восприятие их стало намного более позитивным.
Джон также рассказал нам о том, что, как он считает, движет большинством индийских инвесторов в криптовалюты. «Инвестирование в акции в Индии — процесс долгий и болезненный, требующий от вас подписания множества документов. Организация этого занимает дня три-четыре. Инвестиции в криптовалюты, с другой стороны, занимают меньше часа». По оценке Джона, в Индии в четыре раза больше криптовалютных инвесторов, чем инвесторов в акции. Многие из криптовалютных инвесторов, по его словам, ранее специализировались на таких активах, как недвижимость, доходность которых в последнее время значительно снизилась. Криптовалюты стали для них легким доступом к новому источнику альфы. Но это только верхний сегмент рынка. Что же касается «нижнего» сегмента, то Джон упомянул, что многие из (многочисленных) индийских фрилансеров — в основном работающие в сфере технологий для зарубежных работодателей — начали запрашивать оплату в криптовалютах — как по причине удобства, так и из личной заинтересованности в активах.
Кришна Шрирам (Krishna Sriram), управляющий директор Quantstamp, рассказал об этом немного подробнее: «Множество индийских разработчиков и независимых фрилансеров, работающих на зарубежных работодателей, начали запрашивать оплату в криптовалютах. Это яркий пример принятия снизу вверх», — говорит Шрирам. Он также отметил, что большинство его знакомых, делающих такой выбор, предпочитают получать оплату в ETH или USDC — через централизованные биржи либо через DEX. «Я думаю, причина в том, что многие из этих людей работают на полную ставку в экосистеме Ethereum и DeFi. В этой области наблюдается огромный рост, и многие разработчики переходят в нее после работы в традиционных технологических «единорогах»».
Что касается величины рынка DeFi, то большую часть популярности Кришна приписывает централизованным биржам, которые становится все труднее использовать в регионах с неопределенным законодательством, таких как Индия. «Централизованные биржи становятся все более требовательными к пользователям, и в определенных юрисдикциях их становится все сложнее использовать. DeFi же не различают, откуда вы, и не беспокоятся о том, есть ли у них какие-либо отношения с вашим банком, — говорит он. — Это открытая и общедоступная система». За последний год поступали противоречивые сообщения о регулировании криптовалют в Индии, вплоть до вероятного полного запрета. Однако в последнее время похоже, что индийские регуляторы будут стремиться скорее ограничить и обложить налогом криптовалютные транзакции, вместо полного их запрета.
Шрирам также подчеркнул важность развития криптовалютных медиаресурсов в стране и экосистемы влияния. Он упомянул Кунала Капура (Kunal Kapoor), популярного болливудского актера, продвигавшего NFT, а также Akshay BD и Танмая Бхата (Tanmay Bhat), интернет-инфлюенсеров, основавших на YouTube образовательный канал Superteam Podcast. «Эти люди не просто кричат «Покупайте биткойны!», они подробно обсуждают достоинства различных проектов».
Различия между крупнейшими рынками Центральной и Южной Азии могут отражать тот факт, что эти страны находятся на разных стадиях развития криптовалютного рынка. Многие изначально обращаются к криптовалютам в поисках быстрой выгоды от спекулятивной торговли различными инструментами, которую можно осуществлять на централизованных сервисах и обычных p2p-платформах, что, по-видимому, и является преобладающим вариантом использования во Вьетнаме и Пакистане. Однако на таких рынках, как Индия, где криптовалютное сообщество выросло и привлекло уже внешние инвестиции, мы видим больше развития и использования еще более инновационных проектов, таких как DeFi-протоколы.
Восточная Азия
Суммарные показатели криптовалютной активности в Восточной Азии
Криптовалютная экономика Восточной Азии снижается в мировом рейтинге в результате Китайских запретов
Восточная Азия является третьим крупнейшим криптовалютным рынком из исследуемых, получив с июля 2020 по июнь 2021 года входящих транзакций на сумму $591 млрд, что составляет 14% от всех криптовалютных транзакций за тот же период. Общая стоимость транзакций в регионе выросла на 452% по сравнению с предыдущим периодом, что делает его самым медленнорастущим регионом из исследуемых. Доля Восточной Азии в общемировом объеме криптовалютных транзакций резко сократилась: за предыдущий период с июля 2019 по июнь 2020 года она составляла 31%, будучи крупнейшей криптовалютной экономикой мира.
В Восточной Азии также наблюдается сравнительно низкий уровень массового распространения криптовалют за последний год. Китай занимает в общемировом индексе принятия 13-е место, и это самая высокая позиция для стран Восточной Азии. При этом Китай упал на нее с 4-й строчки в предыдущем рейтинге — в основном за счет снижения объемов p2p-транзакций. Следующей после Китая страной региона по уровню массового распространения криптовалют является Гонконг с 39 позицией в общем рейтинге, за ним идут Южная Корея (40) и Япония (82).
В чем причина снижения Восточной Азии в мировом рейтинге? Одна из причин — это, очевидно, запреты Китая в отношении майнинга криптовалют и криптовалютной отрасли в целом. Китай исторически был крупнейшим центром майнинга в мире, но в прошедшем году правительство приняло решение запретить майнинг на территории страны и существенно ограничить торговлю криптоактивами. Одновременно с тем, Китай готовится запустить «цифровой юань», первую в мире цифровую валюту центрального банка (ЦВЦБ) на основе блокчейна. Сейчас цифровой юань работает в тестовом режиме, и более широкое внедрение ожидается на зимних Олимпийских играх 2022 года в Пекине. Мы рассмотрим эти тенденции ниже и проанализируем факторы, определяющие использование криптовалют в Восточной Азии.
Что способствует распространению криптовалют в Восточной Азии?
Страны Восточной Азии различаются как размеру криптовалютной экономики, так и по предпочитаемому типу криптовалютных сервисов.
Китай на сегодня по-прежнему является крупнейшим криптовалютным рынком в регионе, получив в криптовалютных транзакциях с июля 2020 по июнь 2021 года $256 млрд, 49% из которых приходятся на DeFi-протоколы. В Гонконге наблюдается несколько больший перекос в сторону DeFi: 55% из $59,7 млрд входящих транзакций.
Однако на двух других заметных рынках региона уровень DeFi-активности значительно ниже. Для Южной Кореи это лишь 15% из $150 млрд полученных криптовалютных транзакций; в Японии же доля DeFi-протоколов составила 32%. Распределение входящих транзакций для каждой из стран по типам криптовалют также находится в соответствии с этими тенденциями.
На Ethereum и wETH приходится 21% объема криптовалютных транзакций Южной Кореи и 28% японского объема, по сравнению с 38% для Китая и для Гонконга. Это ожидаемое расхождение, поскольку Ethereum и wETH являются основными криптовалютами для DeFi-транзакций. В майской статье Cointelegraph сравнительно низкая популярность DeFi в Южной Корее объясняется уникально изолированным криптовалютным рынком. Олег Смагин, руководитель отдела глобального маркетинга южнокорейской фирмы Delio, специализирующейся в криптовалютном кредитовании и стейкинге, так объяснял изданию это явление: «2019 год стал переломным моментом для широкого распространения DeFi во всем мире. Но в Корее это было практически незаметно — в основном потому, что большинству местных розничных инвесторов не хватало опыта использования зарубежных криптосервисов, и из-за низкого уровня принятия стейблкойнов». В Японии же отставание в принятии DeFi может объясняться практически отсутствующим регулированием этой отрасли. Тем не менее, общие тенденции распространения и принятия криптовалют в Восточной Азии во главе с Китаем привели к тому, что несколько DeFi-платформ стали одними из наиболее популярных криптовалютных сервисов в регионе.
Централизованная биржа Huobi остается крупнейшим криптовалютным сервисом в регионе по объему транзакций, но DeFi-протоколы Uniswap и dYdX занимают второе и третье места.
Сокращение майнинга в Китае привело к снижению ликвидности
Китай исторически играл доминирующую роль в майнинге криптовалют. Периодами китайские майнинговые предприятия контролировали до 65% глобального хешрейта Биткойна, что привело к увеличению ликвидности, криптовалютных сервисов, обслуживающих Китай и Азию в целом.
Однако ситуация резко переменилась в мае 2021 года, когда Коммунистическая партия Китая (КПК) объявила о намерении запретить майнинг и торговлю криптовалютами, сославшись на опасения по поводу финансовой стабильности и влияния на окружающую среду. Хотя это уже не первый случай принятия антикриптовалютной политики со стороны КПК, результатом предыдущих мер стало лишь вытеснение бирж и других криптовалютных бизнесов из страны, в то время как трейдеры и майнеры могли продолжать работать. После китайских запретов мая 2021 года общий хешрейт Биткойна упал более чем на 50%, и полностью восстановился лишь в декабре.
Анализ блокчейна может дать лучшее представление о том, какие майнинг-пулы при этом пострадали больше всего. На диаграмме ниже показан объем «добычи» BTC шестью крупнейшими майнинговыми пулами в месяцы, предшествовавшие и сразу после майского запрета на майнинг на территории Китая.
AntPool, Poolin, BTC.top и F2Pool — все они базировались преимущественно в Китае — продемонстрировали самое резкое снижение, в то время как объем добычи чешского SlushPool оставался стабильным.
На диаграмме ниже объем выборки был расширен до 20 крупнейших майнинговых пулов мира и приводится относительный рост и сокращение объема для всех пулов, базирующихся в Китае, по сравнению с пулами из других стран.
С начала года по июль включительно в 20 крупнейших майнинговых пулах, базирующихся за пределами Китая, доходы от майнинга выросли более чем вдвое, в то время как в китайских они примерно на 50% сократились. Однако в абсолютных цифрах китайские пулы всё равно добывали гораздо больше биткойнов просто за счет числа крупнейших пулов — 14 из топ-20. Тем не менее их доходы значительно снизились, в то время как для пулов за пределами Китая они существенно выросли.
Китайские майнинг-пулы исторически были важным источником ликвидности для сервисов, на которые они направляли только что добытые цифровые «монеты», — в основном наиболее популярных криптовалютных сервисов Китая и Восточной Азии в целом. Один из важных побочных эффектов запрета на майнинг в Китае состоит в том, что многие из этих сервисов, похоже, недосчитались существенных объемов притока криптовалют, которые они привыкли получать. На диаграмме ниже приведены 20 сервисов, претерпевших наибольшее сокращение количества биткойнов, полученных от майнинговых пулов за июнь 2021 года, в первый месяц после введения новых китайских запретов.
Binance пострадала больше всего, с сокращением чистого объема получаемых от майнеров BTC более чем на $200 млн. Следующими в этом списке идут Huobi, FTX и Genesis. Все эти сервисы, в частности Huobi, чрезвычайно популярны в Восточной Азии. Потерей ликвидности крупнейшими сервисами отчасти может объясняться снижение общей криптовалютной активности в регионе.
Конечно, майнинг — не единственная часть криптовалютной экономики Китая, пострадавшая от введения новых запретов. Правительство предприняло и другие действия, такие как полноценная антикриптовалютная кампания в государственных СМИ, размещение официальных предостерегающих сообщений в тематических приложениях и, возможно, давление на соцсети с требованием предотвратить распространение тематического контента. Это наверняка способствовало снижению криптовалютной активности в стране.
Почему Китай запускает цифровой юань?
В апреле 2020 года Китай начал тестировать «цифровой юань», став одним из первых правительств, экспериментирующих с цифровыми валютами центробанков (ЦВЦБ). ЦВЦБ, такие как цифровой юань, представляют собой выпускаемые государствами блокчейн-версии национальных валют. Как и большинство обычных криптовалют, ЦВЦБ в целом обеспечивают бо́льшую прозрачность в отношении того, как люди расходуют средства, поскольку блокчейн валюты действует как постоянный неизменяемый реестр всех транзакций. Китай внедряет цифровой юань через государственные банки и приложения для цифровых платежей, такие как WeChat Pay и AliPay, которые распространены в Китае гораздо шире, чем их аналоги в Америке или Европе. Испытания цифрового юаня и его инфраструктуры продолжаются, и многие указывают на зимние Олимпийские игры 2022 года в Пекине как на возможность для китайского правительства представить свою ЦВЦБ миру, поскольку оно планировало выпустить цифровые юани для приезжающих на Олимпиаду спортсменов.
ЦВЦБ имеют далекоидущие последствия как для внутренней, так и для внешней политики, особенно когда они внедряются авторитарным режимом, который считает себя растущим экономическим соперником Соединенных Штатов. Мы поговорили с Дови Ван (Dovey Wan), основательницей криптовалютной инвестиционной фирмы Primitive Ventures и известным экспертом по азиатскому криптовалютному рынку, и спросили, каких целей, по ее мнению, пытается достичь КПК с помощью цифрового юаня. Дови Ван выделила две ключевые цели.
Первая сравнительно мягкая: более детальный контроль над экономикой. В рамках банковской системы с частичным резервированием, используемой сегодня во всех странах, центральные банки могут влиять на экономику только косвенно: например, через изменение ключевой ставки. Если же денежная масса будет существовать полностью в форме ЦВЦБ, а все транзакции — записываться в единый центральный реестр, то центральные банки будут иметь гораздо больший контроль над финансовыми потоками. «Это сделало бы денежно-кредитную политику программируемой, — говорит Ван. — Например, если бы правительство посчитало нужным несколько «охладить» фондовый рынок, оно могло бы добавить несколько строк кода и остановить приток на него нового капитала». Кроме того, Ван отметила, что цифровой юань должен быть проще в использовании для пожилых граждан, чем мобильные платежные приложения, получившие настолько большое распространение в Китае, а также, что ЦВЦБ имеют потенциал для удешевления транзакций для продавцов за счет устранения необходимости в третьих сторонах в виде привычных банков для расчета по транзакциям.
Однако несложно представить и то, как централизованный государственный реестр транзакций граждан может использоваться как инструмент финансового надзора в руках КПК. Хотя граждане Китая и в рамках нынешней банковской системы лишены финансовой конфиденциальности, цифровой юань даст правительству возможность попросту исключать из финансовой системы физических и юридических лиц за любое правонарушение. Пока не вполне ясно, станет ли КПК использовать такую возможность и в какой мере, но нельзя не отметить, что в системе цифрового юаня по определению существует возможность приговора к «финансовой смерти».
Мы поговорили также с Яей Фануси (Yaya Fanusie), старшим научным сотрудником Центра новых подходов к обеспечению безопасности США (CNAS), изучавшим цифровой юань и опубликовавшим отчет об этом проекте в январе 2021 года. М-р Фануси в значительной степени согласился, что цифровой юань может быть инструментом авторитаризма, но сделал больший акцент на его роли в более широком желании КПК собрать как можно больше данных о гражданах. «У правительства никогда не было централизованной базы данных с записями обо всех финансовых транзакциях граждан, — говорит он. — Да, Китай может запрашивать эти данные у операторов платежных приложений, но на это уходит больше времени, а те иногда могут и отказать в предоставлении таких данных».
Он также обрисовал способы, какими финансовые данные, генерируемые цифровым юанем, могут быть объединены с другими типами данных, используемых в этически неоднозначной системе социального кредита, действующей в Китае. «КПК опубликовала уведомление о том, что монгольские семьи, не отправившие детей в государственные школы, будут внесены в черный список. Цифровой юань позволил бы правительству объединять подобные черные списки с финансовыми данными». Фануси упомянул, что КПК уже заявила о своем намерении использовать цифровой юань для мониторинга коррупции в правительстве. И хотя это звучит как резонная цель, несложно представить, как те же технологии могут быть направлены и против простых граждан.
Является ли цифровой юань угрозой для доллара США?
Многие высказывают предположение о том, что Китай будет продвигать международное использование цифрового юаня, чтобы снизить зависимость от доллара США и системы транзакций SWIFT. Фактически, в видео, опубликованном государственной China Global Television Network, показано, как это может выглядеть; цифровой юань в нем представляется как способ обойти санкции и уменьшить влияние Америки на мировую торговлю.
Мы спросили м-ра Фануси, усматривает ли он в цифровом юане угрозу американскому доллару. Он отвечал, что в краткосрочной перспективе это маловероятно, так как, вероятно, пройдет еще какое-то время, прежде чем КПК начнет продвигать использование цифрового юаня за пределами Китая. Но в долгосрочной перспективе он полагает, что и цифровой юань, и другие будущие ЦВЦБ, выпускаемые другими странами, могут нанести ущерб статусу доллара в мировой финансовой системе: «Я думаю, что они попытаются договориться с другими странами о свободной конвертации — как атомарные свопы между ЦВЦБ». При таких долгосрочных договоренностях между странами резидент Китая сможет отправить цифровой юань кому-то, кто находится в Малайзии, при этом произойдет автоматическая конвертация валюты, так что пользователь в Малайзии получит цифровые малайзийские ринггиты без необходимости для какого-либо из пользователей иметь дело с валютой чужой страны. Эти транзакции не будут зависеть от системы SWIFT. И если они станут нормой, это существенно снизит потребность в американских долларах для людей за пределами США. «Это риск не для 2022 года, но скорее для 2032 и далее», — говорит Фануси.
В долгосрочной перспективе Фануси также рассматривает цифровой юань как часть более масштабной войны за владение данными, в которой США рискуют остаться позади. «Пока что Китай был более инновационным сфере финансовых технологий, нежели США. Если это произойдет и в отношении блокчейн-технологии, то американская экономика рискует упустить следующую волну инноваций на основе данных», — считает Фануси. Сегодня трудно представить, какими именно будут эти инновации, но они могут иметь решающее значение, учитывая огромные объемы данных, которые будут генерировать ЦВЦБ, и то, как правительства потенциально смогут использовать эти данные для более тонкого управления экономикой.
Однако Фануси не считает, что американским политикам, чтобы снизить этот риск, достаточно просто создать собственную ЦВЦБ. Хотя проект ЦВЦБ не следует полностью сбрасывать со счетов, Фануси считает, что США необходимо смотреть шире: не ограничиваться цифровым долларом, но продвигать больше инноваций в блокчейне, финтехе и денежно-кредитной политике по всем направлениям, как это делалось в прошлом. «Федеральная резервная система США довольно инновационна. Она отличается от других центробанков, потому что у Соединенных Штатов есть особый характер и уникальный исторический опыт, благодаря которым они более 100 лет успешно сопротивлялись централизованному банкингу», — говорит Фануси. Иными словами, он считает, что инновации нужно развивать органично, а не отрываться от того, что делают другие страны. Один из способов, которым Фануси считает правильным поощрять эти инновации, заключается в сотрудничестве США с университетами в создании «песочницы» для разработки блокчейн-проектов. «Именно так США возглавили разработку интернета. Университетам была дана директива создать компьютерную сетевую систему, которую могли бы использовать военные. Затем эта инфраструктура была расширена для гораздо более широкого гражданского использования и стала основой для революции в бизнес-решениях».
Одно ясно: Китай разрабатывает цифровой юань для немедленного внутреннего и, возможно, для будущего международного использования. Улучшение управления денежно-кредитной политикой и финансового надзора за гражданами Китая, по-видимому, являются краткосрочными целями проекта, но в долгосрочной перспективе распространение цифрового юаня, наряду с другими ЦВЦБ, может стать угрозой для статуса доллара США как мировой резервной валюты. Любой ответ США на этот проект или запуск аналогичного «цифрового доллара» должен учитывать вопрос о финансовых данных и том, как их можно использовать для укрепления экономики и поддержания позиций страны в экономической конкуренции без ущерба для конфиденциальности граждан.
Ближний Восток
Суммарные показатели криптовалютной активности на Ближнем Востоке
Рынок криптовалют на Ближнем Востоке вырос на 1500% благодаря потребности в сохранении сбережений и международных переводах
Ближний Восток является второй наименьшей криптовалютной экономикой из исследуемых нами, получив в период с июля 2020 по июнь 2021 года криптовалютных транзакций на общую сумму $271,7 млрд, что составляет 6,6% от общемирового объема. Однако, хоть этот показатель и невелик по сравнению с другими регионами, он означает почти 1500% прирост по сравнению с предыдущим периодом, что делает Ближний Восток одним из самых быстрорастущих криптовалютных рынков мира.
Несмотря на этот рост, ближневосточные страны демонстрируют относительно низкий уровень массового распространения криптовалют. Из стран региона, Афганистан занимает самую высокую позицию в общем индексе глобального принятия криптовалют, 20-ю. За ним следует Турция на 26-й строчке. Однако Турция имеет самый высокий объем транзакций в регионе — $132,4 млрд за исследуемый период.
Объем транзакций Афганистана по сравнению с этим мизерный, но из-за сравнительно низких показателей распространения интернета и покупательной способности на душу населения, этот объем дает гораздо более высокий, чем можно было ожидать, уровень принятия.
Также можно видеть большие различия между странами в плане принятия DeFi. Например, в Турции на DeFi-платформы приходится 33% от всего объема криптовалютных транзакций, в Ливане этот показатель достигает 95%, а в Ираке — всего 16%. Ниже мы проанализируем эти тенденции и рассмотрим, что способствует принятию и распространению криптовалют на Ближнем Востоке.
Что способствует распространению криптовалют на Ближнем Востоке?
Исследования показывают, что многие жители региона обращаются к криптовалютам, чтобы сохранить свои сбережения от девальвации местных валют — тенденция, наблюдаемая и на других развивающихся рынках, таких как Африка и Латинская Америка. Агентство Reuters обращало внимание на это явление в марте, когда курс турецкой лиры упал на 13% после решения президента Эрдогана об увольнении управляющего Центральным банком Турции. Турецкий криптовалютный трейдер Иззет Эмре Ари (Izzet Emre Ari) высказался предельно прямо: «Если мои средства хранятся в лирах, они быстро обесцениваются». Девальвация национальной валюты, к сожалению, не является для Турции новым явлением. Озгюр Гунери (Ozgur Guneri), CEO популярной в Турции криптовалютной биржи BtcTurk, отмечал, что предыдущие поколения турок смягчали эту проблему, инвестируя в более стабильные активы, такие как золото и недвижимость. Крупнейшие криптовалюты, по-видимому, являются следующей инвестицией, удовлетворяющей потребность в стабильности.
Наши данные говорят в поддержку этих выводов. На диаграмме ниже обменный курс турецкой лиры сопоставляется с объемом торгов в парах с лирой на криптовалютных биржах за период с июля 2020 по июнь 2021 года.
В статистическом плане между девальвацией лиры и объемом торгов с ней видна весьма значительная связь, впрочем, недостаточно сильная, чтобы сделать вывод о наличии причинно-следственной связи. Наиболее сильным соотношение выглядело в начале года, когда турецкие пользователи гораздо более охотно торговали лирой на фоне снижения ее курса. Однако эта взаимосвязь сошла на нет во второй половине года, при существенном снижении стоимости криптовалют, включая биткойн. Это может свидетельствовать о том, что турецкие пользователи рассматривают криптовалюты как более жизнеспособный механизм сохранения капитала, когда их цена растет.
В недавней статье CNBC высказывается предположение о том, что многие жители Афганистана обращаются к криптовалютам для сохранения сбережений в условиях аналогичной экономической неопределенности, усугубляемой недавним массовым закрытием банковских вкладов после возвращения к власти талибов и вызванным этим хаосом в Центральном банке Афганистана. Однако имеющихся данных о сделках с афганским долларом недостаточно для полноценного изучения такой активности.
Денежные переводы из-за рубежа являются еще одним вариантом использования криптовалют во многих странах Ближнего Востока — тенденция, которую можно наблюдать и на других развивающихся рынках. По данным Всемирного банка, денежные переводы составляют 2,4% ВВП Ближнего Востока, хоть эта цифра и значительно выше для некоторых стран региона, таких как Ливан, где она составляет 18,9%, или Египет (8,2%). Многие из этих переводов поступают из других, более богатых стран ближневосточного региона, таких как Саудовская Аравия и ОАЭ. В обеих этих странах работают множество приезжих рабочих со всего мира, и в результате они являются вторыми и третьими крупнейшими отправителями трансграничных частных переводов в мире. Страны Ближнего Востока со значительным числом иностранных рабочих включают, в частности, Египет, Сирию и Афганистан (в исследуемый период).
На диаграмме ниже показан ежемесячный рост как по объему, так и по количеству транзакций, для криптовалютных платежей суммой менее $1000, что мы рассматривали как верхнюю границу для частных трансграничных переводов, отправленных в страны Ближнего Востока.
Данные говорят о том, что объем денежных переводов в регионе, вероятнее всего, растет. Кто является получателем этих транзакций? На графике ниже показано, какие страны получают наибольшую долю всех криптовалют, полученных в виде международных платежей размером менее $1000.
Несколько стран — Египет, Афганистан, Сирия, — исторически в значительной мере полагавшихся на фиатные трансграничные переводы, лидируют и по доле криптовалютных переводов этой категории. Данные говорят о том, что некоторая часть трансграничных платежей в адрес этих стран могла перейти в криптовалюты.
Африка
Суммарные показатели криптовалютной активности в странах Африки
P2P-платформы, трансграничные платежи и потребность в средстве сбережения способствуют распространению криптовалют в странах Африки
Африка имеет самую маленькую криптовалютную экономику из всех исследуемых нами регионов, получив в период с июля 2020 по июнь 2021 криптовалютных транзакций на сумму $105,6 млрд, однако она же является одной из самых динамично развивающихся и захватывающих.
Дело не только в том, что африканский криптовалютный рынок вырос более чем на 1200% по объему полученных за исследуемый период транзакций, но регион также имеет один из самых высоких показателей массового распространения криптовалют, а Кенией, Нигерией, ЮАР и Танзания входят в топ-20 нашего индекса глобального принятия. Помимо того, что Африка является третьей по темпам роста криптовалютной экономикой, она также имеет наибольшую долю в общем объеме для переводов розничного размера — чуть более 7% по сравнению со среднемировыми 5,5%.
Детализируя дальше, в Африке также бо́льшая доля объемов, чем в среднем по миру приходится на профессиональную, крупную розничную и малую розничную категории криптовалютных платежей.
Эти цифры во многом объясняют, почему так много африканских стран занимают высокие места в нашем индексе принятия, поскольку меньшие размеры транзакций предполагают более широкое распространение среди обычных пользователей.
Как мы увидим, p2p-платформы особенно популярны в Африке по сравнению с другими регионами, и многие африканские пользователи криптовалют полагаются на p2p-платформы не только как на точку входа на криптовалютный рынок, но и как на инструмент для отправки трансграничных переводов и участия в коммерческих транзакциях. Межрегиональные переводы также составляют более существенную долю криптовалютного рынка Африки, чем в любом другом регионе: 96% от всего объема транзакций, по сравнению с 78% для всех регионов суммарно. Далее мы рассмотрим уникальные варианты использования и потребности пользователей, определяющие эти тенденции в Африке.
Что способствует использованию криптовалют в Африке?
Одной из важных тенденций в Африке стал продолжающийся рост использования криптовалютных p2p-бирж. На диаграмме ниже показано, как выросли с 2016 года объемы торговли в парах с несколькими африканскими валютами на Local Bitcoins и Paxful, двух крупнейших по объему транзакций криптовалютных p2p-платформах мира.
Отчасти благодаря этому росту, ни один регион не использует p2p-платформы активнее, чем африканские пользователи криптовалют: на p2p приходится 1,2% всего объема африканских криптовалютных транзакций и 2,6% транзакций конкретно с биткойном.
Почему p2p-платформы настолько популярны в Африке? Одна причина заключается в том, что некоторые страны, такие как Нигерия и Кения, затруднили своим гражданам отправку денег с банковских счетов в адрес криптовалютных компаний — либо законодательно, либо через рекомендации банкам. Однако это не проблема для p2p-платформ, не хранящих пользовательские средства и позволяющих клиентам обменивать наличные деньги на криптовалюты непосредственно между собой. После этого пользователи, при желании, могут направить криптовалюты на централизованные биржи для получения дополнительных торговых возможностей. Адедеджи Овониби (Adedeji Owonibi), фаундер и CEO нигерийской консалтинговой компании Convexity и основатель связанного с ней криптовалютного комьюнити The Hub, рассказал нам о том, как изменилась криптовалютная экономика Нигерии с тех пор, как ЦБ страны запретил банкам способствовать осуществлению криптовалютных транзакций:
«Binance до сих пор была самой популярной платформой, но после санкций ЦБ многие переходят на p2p-платформы, такие как Paxful и Remitano». Однако, по словам Овониби, значительная часть p2p-активности происходит в неформальных групповых чатах в популярных мессенджерах, а не на обычных платформах. «Объемы неформального p2p-обмена через чаты в WhatsApp или Telegram в Нигерии огромны. Я видел, как молодые люди и бизнесмены совершали в таких группах многомиллионные транзакции с популярными внебиржевыми брокерами». Нужно иметь в виду, что в нашем наборе данных невозможно выделить подобные неформальные p2p-сделки, так что надо признать, что уровень p2p-активности в Африке даже выше, чем показано на приведенной выше диаграмме.
Артур Шабак (Artur Schaback), сооснователь и операционный директор популярной p2p-биржи Paxful, подтвердил, что наблюдает аналогичные тенденции, и сообщил нам, что за последний год его платформа выросла на 57% в Нигерии и на 300% в Кении. На многих из этих пограничных рынков люди не могут отправить деньги со своих банковских счетов на централизованную биржу, поэтому они полагаются на p2p». Он также подчеркнул важную роль улучшения пользовательского интерфейса p2p-платформ в привлечении на эти рынки новых пользователей за последний год: «Криптовалютные продукты и сервисы становятся удобнее, благодаря чему они могут привлечь больше людей в криптоэкономику и помочь им увидеть ее преимущества: скорость, стоимость и удобство транзакций».
Какие потребности африканские пользователи удовлетворяют с помощью криптовалют, приобретаемых на p2p-платформах? Первая — это частные международные переводы. По данным Брукингского института, за 2019 год страны Африки к югу от Сахары получили частных трансграничных переводов по меньшей мере на $48 млрд, около половины из которых поступило в Нигерию. Хотя большая часть этих денег поступает в Африку из Европы и Северной Америки, довольно существенный объем трансграничных частных платежей наблюдается и между африканскими странами. Однако некоторые африканские страны ввели строгие ограничения в отношении выводимой за рубеж валюты. В Нигерии, например, некоторые банки ограничивают сумму исходящих международных транзакций 500 долларами США. По словам Шабака, из этого сформировался еще один вариант использования криптовалют: «Если правительство строго ограничивают сумму отправляемых за границу платежей, люди проявляют чуть больше изобретательности и обращаются к криптовалютам».
Блокчейн-анализ подтверждает, что доля частных платежей в криптовалютах между странами Африки, вероятно, увеличивается. На диаграмме ниже показан ежемесячный рост криптовалютных платежей на сумму менее $1000 как по объему, так и по количеству транзакций, что мы рассматриваем как верхнюю границу оценочных значений для частных денежных переводов, отправленных в страны Африки.
Вероятные частные криптовалютные международные платежи устойчиво росли с апреля 2020 года, за исключением падения в июне 2021, последнем месяце исследуемого периода.
Многие африканские пользователи полагаются на криптовалюты и для коммерческих международных транзакций. И Овониби, и Шабак, приводили несколько примеров того, как африканские бизнесы оплачивали криптовалютами импортируемые для продажи товары. «Импортируя из Китая товары для продажи в Нигерии или Кении, может быть затруднительно отправить в Китай достаточную сумму фиатных денег для завершения покупки, — говорит Шабак. — Часто оказывается проще купить на p2p-бирже BTC и расплатиться с китайским партнером ими».
Наконец, многие африканские пользователи обращаются к криптовалютам для сохранения своих сбережений в тяжелых экономических условиях. Шабак отмечал, что рост Paxful в Нигерии в прошлом году ускорился во время девальвации местной валюты. Это подтверждается и нашими данными. На диаграмме ниже соотносится курс нигерийской найры к доллару США (левая ось) и объемы торгов найрой на p2p-платформах (правая ось).
Данные показывают, что когда стоимость найры падает, объемы торгов в найрах на p2p-биржах увеличиваются. Аналогичная тенденция наблюдается и в Кении.
Овониби пролил на это чуть больше света, указав на различие в использовании криптовалют разными социальными группами в Нигерии: «Я много раз слышал от молодых людей: «Нельзя полагаться на найру, она слишком нестабильна, лучше хранить сбережения в стейблкойнах». Но это больше относится к среднему классу. Более обеспеченные люди, которые хотят зарабатывать на инвестициях, покупают биткойн и другие, более спекулятивные криптовалюты». Поскольку средний класс в Африке продолжает расти, будет интересно посмотреть, как продолжат расходиться варианты использования криптовалют для групп с разным уровнем дохода.
Есть также вероятность, что правительства африканских стран последуют примеру таких стран, как Китай, и выпустят собственные цифровые валюты (ЦВЦБ) — версии национальных валют на основе блокчейна, которые можно хранить и отправлять с цифровых кошельков. Нигерия уже запустила осенью свою e-naira, но сомнительно, насколько она может решить проблемы граждан, побуждающих их обращаться к криптовалютам. «На прошлой неделе в Clubhouse с пользователями из Нигерии я спросил у них, собираются ли они использовать e-naira, — рассказывал нам Овониби. — Подавляющее большинство ответили отрицательно, поскольку ожидают, что она будет подвержена тем же проблемам со стабильностью и управлением, что и обычная найра».
Хотя мы не можем знать наверняка, как пройдет эксперимент по внедрению e-naira, этот довольно самоочевидный пример показывает, что ЦВЦБ едва ли могут стать волшебной пилюлей для улучшения денежно-кредитной политики, особенно если граждане не доверяют своим центробанкам и качеству принимаемых ими решений. «Единственная причина использовать e-naira вместо криптовалют — это доверие к правительству, а оно подорвано у очень многих», — считает Овониби.
Индекс глобального принятия криптовалют 2021: полный список
В таблице ниже представлен полный рейтинг для всех стран по нашему индексу глобального принятия криптовалют.
Индекс глобального принятия DeFi 2021: полный список
В таблице ниже представлен полный рейтинг для всех стран по нашему индексу глобального принятия DeFi.
