Цена BTC, взвешенная по ставке финансирования бессрочных фьючерсов в среднем за день в годовом исчислении
Бессрочный своп биткойна, наиболее ликвидный и торгуемый фьючерсный инструмент, представляет собой контракт, позволяющий трейдерам спекулировать на цене биткойна с использованием кредитного плеча. Хотя всегда существует равное количество длинных и коротких позиций, расположение этих контрактов относительно спотовой цены биткойна указывает либо на бычий, либо на медвежий тренд на рынке деривативов.
Когда контрактная цена бессрочного фьючерсного контракта (фьючерсный контракт, срок действия которого никогда не истекает) превышает цену биткойна на спотовом рынке, ставка финансирования по бессрочным фьючерсам будет положительной, что означает, что длинные позиции выплачивают коротким определённый процент от их размера позиции. И наоборот.
Как правило, на фьючерсных рынках присутствует бычий тренд. На протяжении большей части 2021 года бессрочные фьючерсные контракты неизменно лидировали на спотовых рынках с большим отрывом, что указывало на сильный бычий тренд со стороны спекулянтов. В последнее время финансирование стало отрицательным, указывая на то, что бессрочные фьючерсы торгуются ниже спота, и это не результат каскадных ликвидаций, определяющих цену, а скорее изменение настроений и ожиданий рынка.
В последние сутки финансирование бессрочных фьючерсов было отрицательным: -8,23% в годовом исчислении, что означает, что короткие позиции выплачивают длинным 8,23% годовых от их размера позиции. Хотя, безусловно, возможно, что усиление спада произойдёт из-за всё более неопределённых макроэкономических перспектив и ястребиного настроя ФРС, что для биткойн-быков является хорошим знаком, поскольку способствует сохранению отрицательного финансирования.
Ниже приведены те же графики, но усреднённые на семидневный период с поправкой на отклонение:
Чего следует опасаться в ближайшие недели, так это увеличения отрицательных ставок финансирования в сочетании с ростом открытых позиций по фьючерсам, как наблюдалось летом 2021 года.
Аналогичным образом, квартальный базис фьючерсов, который учитывает годовой спред между спотовым рынком и ценой фьючерсов на биткойн за три месяца, в течение некоторого времени сильно коррелировал с рынком биткойна. Несмотря на высокую корреляцию между биткойном и акциями в последнее время, базис фьючерсов с лета очень сильно коррелирует с ценой.
При базисе 6,41% спекуляции относительно будущей цены биткойна близки к шестимесячным минимумам, а при продолжающейся слабости рынка акций базис 0% будет сигнализировать о поражении быков и полной перезагрузке рынка.
Когда бычьи спекуляции полностью исчезали с рынка, исторически складывалось потрясающее время для размещения капитала, и мы практически находимся в этой точке. Если отбросить ценовые агностики, биткойн выглядит всё более привлекательным с точки зрения рынка деривативов.
БитНовости отказываются от ответственности за любые инвестиционные рекомендации, которые могут содержаться в данной статье. Все высказанные суждения выражают исключительно личное мнения автора и респондентов. Любые действия, связанные с инвестициями и торговлей на крипторынках, сопряжены с риском потери инвестируемых средств. На основании предоставленных данных, вы принимаете инвестиционные решения взвешенно, ответственно и на свой страх и риск.
