Падение фунта
стерлингов и рынков ставок после заседания Банка Англии в четверг
свидетельствует о снижении ожиданий инвесторов относительно количества
дополнительных повышений процентных ставок в ближайшие месяцы.
Однако британский
экономист Роберт Вуд из Bank of America говорит, что центральный банк остается
«ястребиным», и есть риск, что рынки станут слишком
«голубиными».
«Осторожность
и неопределенность — да, но Банк Англии, на наш взгляд, продолжает
сигнализировать о том, что, скорее всего, потребуется серия повышений
ставок», — говорит Вуд.
Ценообразование
на денежном рынке — в соответствии с рынком OIS — показывает, что в настоящее
время ожидается 123 базисных пункта повышения ставки в 2022 году, что ниже 134
пунктов, ожидавшихся до заседания.
Это все еще
приближает банковскую ставку к 2,0% к концу года, что, если она будет
достигнута, замедлит экономическую активность, говорится в заявлении Банка.
«Прогнозы
Банка Англии косвенно предполагают, что Банк Англии видит нейтральную ставку
где-то между 1 и 1,5%, что, на наш взгляд, объясняет некоторую осторожность
Банка Англии», — говорит Вуд.
Банк Англии
отметил, что инфляционные ожидания резко возросли, и это послужит убедительной
причиной для дальнейшего, но постепенного повышения процентных ставок.
Хотя они
признали, что потребительское доверие в Великобритании резко упало, а Bank of
America отметил, что оно фактически достигло уровня рецессии.
«Банк Англии
не хочет, по нашему мнению, случайно опрокинуть экономику в рецессию», —
говорит Вуд.
Банк Англии
заявил, что резкий рост инфляции — сейчас он видит, что инфляция достигнет
своего пика на уровне 8% — будет достаточным для того, чтобы снизить
экономическую активность и вызвать падение инфляции в среднесрочной
перспективе.
«В
дальнейшем ожидается существенное снижение инфляции, поскольку цены на
энергоносители перестанут расти, а сокращение реальных доходов и спроса окажет
значительное понижательное давление на инфляцию, генерируемую внутри
страны», — говорится в заявлении Банка.
Однако Bank of
America говорит, что существует риск стать слишком «голубиным», читая
сообщения Банка Англии.
На самом деле,
собственный «индикатор настроения Банка Америки», который использует
обработку естественного языка для измерения «ястребиности» протоколов
заседания Банка Англии, вырос до поразительно высокого за все время значения
(наиболее «ястребиного»).
«Банк Англии
подчеркивает сильный рост заработной платы, напряженность на рынке труда, более
сильный, чем ожидалось, рост ВВП, инфляционные ожидания на рекордно высоком
уровне», — говорит Вуд.
Банк Англии также
сообщил, что инфляция цен на услуги ускорилась, хотя и в меньшей степени, чем
другие компоненты, при этом основные цены на услуги вернулись к своему тренду
до Ковида.
«Базовый
рост номинальных доходов, по оценкам, остается выше темпов, наблюдавшихся до
пандемии, и ожидается, что в следующем году он все же усилится», — заявил
Банк Англии, добавив:
«Учитывая
текущую напряженность на рынке труда, сохраняющиеся признаки сильного внутреннего
давления на издержки и цены, а также риск того, что это давление будет
сохраняться, Комитет считает, что повышение Банковской ставки на 0,25
процентных пункта на данном заседании является оправданным».
До мартовского
решения рынок ожидал еще семь повышений ставки на 25 базисных пунктов к февралю
следующего года, что доведет банковскую ставку до 2,25%.
Bank of America
ожидает еще четыре повышения — в мае, июне, августе и ноябре, что приведет к
повышению Банковской ставки до 1,75%.
Среднее число
голосов членов КДК пересчитывает QE в эквивалент банковской ставки. BoEMI имеет
шкалу от 0 до 1 и отражает долю «ястребиных» предложений в каждой
публикации.
Индикатор,
обозначенный как BoEMI, предназначен только для индикативной метрики и не может
быть использован в справочных целях или в качестве показателя эффективности
какого-либо финансового инструмента или контракта, а также не может быть
использован третьими лицами в каких-либо иных целях без предварительного
письменного согласия BofA Global Research.
Данный
экономический показатель не был создан для использования в качестве эталона.
Данные показатели являются проверенными и не отражают фактические показатели
какого-либо счета или фонда.
Протестированные
показатели отражают теоретические (не фактические) показатели конкретной
стратегии за указанный период времени. Не делается никаких заявлений о том, что
какой-либо реальный портфель, вероятно, достигнет доходности, аналогичной той,
что показана в настоящем документе.
