Вашему вниманию предлагается выжимка из интервью, которое дал Мурад Махмудов – один из самых убеждённых Биткойн-максималистов – для подкаста Энтони Помплиано. В нём речь пойдёт о том, что такое Биткойн и как он работает, о значении его дефляционной денежной системы, о том, почему фиатные валюты обречены на провал и как к Биткойну должны относиться центральные банки и институты.
Мурад, расскажи вкратце о себе.
Я родом из Азербайджана, но учился в Америке. Биткойном заинтересовался, когда провёл семестр в Китае в конце 2013 г. – начале 2014 г., как раз когда был пузырь. В то время на многих биржах ещё не было особо большой ликвидности, и некоторые мои друзья торговали биткойном напрямую, фактически познакомив с ним китайцев. Я посетил ряд мероприятий в Пекине, что стало для меня решающим фактором. Дальше была небольшая пауза, но в 2016 г. я снова вернулся в игру. Какое-то время я работал в сфере финансов, а сейчас всё моё время посвящено нескольким криптовалютным проектам.
Так что же такое Биткойн?
Существует больше сотни определений Биткойна. Для меня лично это прежде всего новая разновидность денег, новая форма понимания денег, их хранения, перевода, устройства и вообще взаимодействия с ними, со всеми финансовыми следствиями второго порядка.
Интересное по теме: Биткойн: что, почему и как
Какие составляющие Биткойна для тебя важны?
Многие ставят на первое место блокчейн, но на самом деле это лишь одна из четырёх или пяти ключевых составляющих. Сейчас термином «блокчейн» слишком злоупотребляют, превратив в маркетинговый инструмент. Я больше очарован не столько блокчейном вообще, сколько именно блокчейном Биткойна.
Другой важный элемент Биткойна – это функция доказательства выполнения работы (Proof of Work, PoW) и то, как в этом плане организованы метки времени и безопасность. Также надо отметить уникальность управления Биткойном. Другими словами, это не просто валюта на блокчейне, а сложная междисциплинарная система со многими переменными, где блокчейн лишь одна из нескольких ключевых составляющих.
Что такое доказательство выполнения работы и почему оно важно?
На мой взгляд, доказательство выполнения работы важно, потому что это первое действенное решение проблемы двойного расходования. Если у меня есть долларовая банкнота и я отдам её тебе, то я не смогу дать её кому-то другому – я могу потратить её только один раз. Но единица цифровой валюты – это электронный файл, который можно скопировать и отправить одновременно нескольким людям. В традиционной финансовой системе проблема двойного расходования решается благодаря централизации, когда есть кто-то, кому доверяют другие и кто контролирует транзакции, расчёты, выпуск валюты и т. д. Также централизованным было большинство альтернативных форм денег, созданных в 1990-х – начале 2000-х, что было их главным недостатком.
Когда что-то централизовано, правительства очень легко могут его прикрыть. Привилегия создания собственных денег и контроля над ними даёт правительствам огромную власть, поэтому они не терпят конкурентов. Доказательство выполнения работы, вместе с другими составляющими, позволяет системе Биткойна быть безопасной и децентрализованной и записывать транзакции с метками времени в распределённый реестр без необходимости в доверии, или, точнее, с минимизированным доверием.
Таким образом, Биткойн – альтернативная форма денег, которую намного сложнее прикрыть, цензурировать или контролировать, чем проекты, появлявшиеся до него.
То есть именно благодаря решению проблемы двойного расходования Биткойну удалось добиться успеха, в отличие от предыдущих попыток?
Уникальность Биткойна в том, что Сатоши Накамото удалось искусно объединить несколько инноваций – блокчейн, доказательство выполнения работы Hashcash и др. – и создать цифровую валюту, где проблема двойного расходования решена без необходимости в доверии. Как говорил Ник Сабо, это позволяет системе быть намного лучше социально масштабируемой, чем что-либо в прошлом. Многие антропологи утверждали, что увеличение социальной масштабируемости с помощью технологий, позволяющих нам взаимодействовать с максимальным числом людей, не полагаясь на посредников, расширяет горизонты коммерции и человеческой цивилизации вообще.
Полезное по теме: Что такое блокчейн? Полное руководство
А чем отличается управление этой цифровой валютой?
Управление Биткойном нигде чётко не определено, и я считаю это преимуществом. В техническом плане управление связано с улучшениями: как они предлагаются, рецензируются, внедряются и т. д. Это очень консервативный и скрупулёзный процесс, что, на мой взгляд, очень хорошо.
Многие жалуются, что Биткойн не развивается или развивается слишком медленно. Но я считаю, что такие люди демонстрируют высокое временное предпочтение и нетерпеливость. И отчасти этим вызван бум альткойнов, ICO и других блокчейн-проектов. Настоящие биткойнеры понимают, что это не схема быстрого обогащения и что процесс совершенствования может длиться и 80 лет. Возможно, мы не доживём до его завершения. Любые изменения следует вносить в систему очень осторожно.
Мне нравится проводить параллели с ядерным реактором, операцией на сердце или полётом на луну, потому что здесь очень много стоит на кону: уже больше $100 млрд, а потенциально десятки триллионы долларов. Это программное обеспечение, обладающее гибкостью, которая позволяет создавать деньги, более твёрдые, чем золото и, конечно, фиатные валюты, но в то же время делает его уязвимым. И именно поэтому необходима предельная осторожность.
То, что Биткойн меняется медленно, на самом деле делает его намного сильнее, чем всё остальное. Главная причина, почему альткойны значительно ему уступают, как раз в том, что они намного более централизованы и их проще изменить.
Многие рассматривают Биткойн как программную платформу, но для меня это прежде всего денежный феномен. Мне нравится сравнивать его с цифровым золотом, но, возможно, это нечто большее – цифровое ядерное оружие, которое способно преобразить мир.
Согласен ли ты, что благодаря своему медленному, более взвешенному и продуманному развитию Биткойн способен заимствовать те инновации, которые действительно работают, и избегать ошибок альткойнов, которые стремятся экспериментировать и быстро меняться?
Да. Многие создатели альткойнов пришли из мира технологических стартапов и венчурных инвестиций, где принято двигаться быстро, но для криптовалют это не работает, потому что это не приложение для знакомств или фотографий. Здесь нужно быть осторожным. Мы ведь хотим, чтобы на эту цифровую валюту перешла значительная часть мировой финансовой системы. Поэтому здесь определённо нужен консерватизм.
Если какому-то альткойну удастся действительно улучшить какую-то характеристику или функцию, то Биткойн, конечно, сможет внедрить эту инновацию. Однако я считаю, что монеты конфиденциальности, монеты с лучшей программируемостью и т. д. на самом деле не имеют шансов против Биткойна, потому что люди рано или поздно поймут, что цену определяют денежные преимущества. А денежные преимущества зависят от сочетания сетевого эффекта, ликвидности, узнаваемости, эффекта Линди и – главное – надёжности денежной политики. По всем этим критериям Биткойн намного превосходит конкурентов, хотя могут случиться ещё два-три минипузыря альткойнов, особенно когда в этот сектор придёт больше людей.
Конечно, пытаться найти что-то лучшее – это естественно. Но когда капитализация Биткойна достигнет нескольких триллионов долларов, разница будет очень сильно заметна. Другие криптовалюты будут выглядеть так, как сейчас выглядят копеечные акции в сравнении с гигантами фондового рынка.
Можно ли сказать, что благодаря своему консерватизму Биткойн также выигрывает в плане безопасности? Считаешь ли ты, что другие блокчейны недостаточно фокусируются на безопасности или сознательно идут на компромисс между безопасностью и инновациями?
Думаю, это сознательный компромисс. С Биткойном очень сложно конкурировать в плане безопасности из-за его сетевого эффекта. Также его невозможно превзойти в денежной политике. Поэтому создатели альткойнов пытаются найти какие-то другие конкурентные преимущества. Это может временно работать, но в конечном счёте обречено на провал, потому что эти преимущества касаются не самых важных аспектов; безопасность важнее.
Раз уж ты упомянул о денежной политике, давай теперь сосредоточимся на ней.
Я считаю, что в ближайшие годы люди поймут, что важнейшая инновация Биткойна именно в его денежной политике, в том, что не может быть создано больше 21 млн монет. Именно это главный фактор в росте цены и распространении.
Людям нужно что-то использовать в качестве денег. Сейчас в числе лучших валют американский доллар, евро, швейцарский франк, но это лишь лучшее из худшего. Предложение долларов постоянно растёт. Центральные банки могут печатать сколько угодно фиатной валюты, а коммерческие банки создают её, выдавая кредиты. Но предложение Биткойна с каждым халвингом растёт всё медленнее.
Считается, что из 21 млн биткойнов несколько миллионов уже утрачено. Думаю, в конечном итоге реальное предложение будет где-то 16-17 млн. Пользователи, майнеры, разработчики и все остальные, у кого есть хотя бы один сатоши, заинтересованы, чтобы правило о 21 млн биткойнов оставалось неизменным.
Именно благодаря этому правилу биткойн постоянно растёт в цене. Люди включают в цену его чрезвычайную редкость. В истории ещё не было ничего настолько редкого, как Биткойн, – а тем более если говорить о деньгах. Предложение золота последнее десятилетие росло примерно на 1,6% в год. Предложение Биткойна с каждым годом увеличивается всё медленнее, и к концу 2020-х темп роста будет меньше 1% в год. Думаю, ещё не все осознали этот аспект, так что его цена в будущем вырастет ещё больше.
Модель, которая действует сейчас, когда каждые четыре года количество биткойнов, создаваемых в каждом блоке, каждые 10 минут, сокращается в два раза, можно назвать дезинфляционной, потому что темп инфляции падает. Когда будет создано 21 млн биткойнов, предложение сможет разве что уменьшаться из-за утраченных монет, так что это будет уже не дезинфляционная, а дефляционная модель. Давай поговорим о преимуществах и недостатках инфляционной и дефляционной систем.
Многие современные экономисты утверждают, что лучше всего, когда есть небольшая инфляция. Думаю, правительства, особенно западные, заинтересованы в преобладании такого мнения. Центральные банки, министерства финансов и экономики и пр. часто более щедро спонсируют те академические учреждения, которые продвигают данные идеи.
Фиатные валюты – это локальные монополии, навязываемые нам сверху. Биткойн – это свободно-рыночное явление. Биткойн – это эксперимент в духе австрийской экономической школы, который за 10 лет своего существования достиг немалого успеха. Я убеждён, что деньги – это такой же товар, как и всё остальное. И у нас не будет чистого капитализма, по-настоящему свободного рынка, пока источником денег также не будет свободный рынок.
На мой взгляд, то, что мы наблюдаем последние полвека, – это временное явление. На протяжении тысячелетий самыми распространёнными деньгами были золото и серебро, пока не появились бумажные банкноты. Банкноты можно рассматривать как технологию второго уровня, надстроенную над монетарными металлами.
Бумажные банкноты, которые были конвертируемы в металлы, решали проблему делимости золота, что существенно снизило потребность в серебре и привело к его дальнейшей демонетизации. Интересно, что после 1881 г. золото сильно подскочило в стоимости относительно серебра.
Но я считаю, что нечто похожее случится с Биткойном относительно всех других денежных инструментов и финансовых активов. Биткойн может стать вторым или третьим крупнейшим активом в мире. Возможно, он будет уступать лишь недвижимости.
Сейчас общая денежная масса всех фиатных валют порядка $80 трлн. И правительства постоянно их печатают, отбивая у инвесторов и простых людей желание держать в них слишком много средств. Если я положу на банковский счёт $100, то они с каждым годом будут терять покупательную способность.
Правительствам ничего не стоит создать новые деньги – достаточно нажать кнопку. Но каждая новая единица валюты уменьшает богатство держателей фиатной валюты.
Биткойн – это невероятная инновация, где никто не может лишить вас вашего богатства, ни напрямую, как было с золотом в 1930-х, ни через инфляцию. Впервые появилась валюта, с которой можно быть уверенным, что твой процент от общего предложения не изменится. Этого не могло дать даже золото.
Интересно почитать: Третий халвинг Биткойна – самое большое его испытание
В мире в валютах держат очень малую часть от всего богатства. Система не хочет, чтобы у людей было надёжное средство сбережения, которое невозможно конфисковать, потому что тогда правительства и центральные банки лишились бы огромного дохода, потому что каждый раз, когда они печатают деньги, он обогащаются за счёт всех остальных.
Поскольку валюта постоянно теряет покупательную способность, людям – хирургам, стоматологам, инженерам, ремесленникам и т. д. – приходится становиться инвесторами или пользоваться услугами консультантов, брокеров и т. д. Это одна из причин, почему финансовая система намного больше, чем должно быть, и почему на Уолл-стрит приходится такая гигантская доля мировой экономики.
Золото, или ещё лучше – Биткойн, позволяет сохранить своё богатство и даже с каждым годом немного увеличивать покупательную способность без лишней суматохи с составлением диверсифицированного портфеля из акций, облигаций, товарных ресурсов, валют, деривативов и т. д.
И речь не о какой-то огромной прибыли, а всего лишь о сохранении богатства. Старинная еврейская мудрость гласит: держи треть своего богатства в деньгах – то есть золоте, – треть в земле и треть в своём деле. Ещё в 1950-х и 1960-х, когда доверие к валюте было выше, в портфелях инвестиционных фондов наличные занимали значительно большую долю. Но в последние десятилетия эта доля снижалась, потому что из-за количественного смягчения доверие к валютам постепенно падало. Я считаю, что когда биткойн станет глобальными деньгами, доля наличности в среднем портфеле будет намного больше, чем сейчас, и, возможно, снова приблизится к трети.
Я убеждён, что валюта без инфляции, границ и централизованного контроля способна стать крупнейшей в мире. И, по моему мнению, на криптовалютном рынке победитель получит всё, так что на Биткойн будет приходиться 94-95% рынка.
Сейчас многие держат, к примеру, недвижимость, чтобы сохранить богатство. Если бы у них был выбор, они предпочли бы держать свой капитал в наличности. Они не делают этого сегодня, потому что потеряют деньги. Но при наличии глобальной цифровой дефляционной валюты люди станут держать богатство в ней и общая рыночная капитализация недвижимости и других активов, считающихся сегодня средствами сбережения, сократится.
Если Биткойн выиграет, то другие валюты и классы активов проиграют. Это одна из причин, почему я считаю, что в биткойне в будущем будет храниться больше богатства, чем во всех сегодняшних фиатных валютах и монетарных металлах вместе взятых. Биткойн – настолько хорошее средство сбережения, что он может отнять у фиатных валют 95% их нынешней рыночной капитализации. Он также может отнять 75% капитализации у монетарных металлов, и также к нему перебежит много тех, кто сейчас держит богатство в акциях, облигациях и недвижимости.
Сейчас цены на недвижимость в Токио, Лондоне или Нью-Йорке просто сумасшедшие, потому что богатые инвесторы покупают её как средство сбережения. По той же причине постоянно растёт стоимость других классов активов. В то же время с 2008 г. сильно возросло имущественное неравенство. Одна из причин в том, что простые люди, рабочие и т. д., которые живут от зарплаты к зарплате, держат сбережения в наличных. Поэтому от количественного смягчения, отрицательных процентных ставок и т. п. выигрывают держатели растущих в цене активов – акций, облигаций, недвижимости – и сами центральные банкиры.
То есть можно сказать, что инфляция обогащает элиты за счёт простых людей. И элиты заинтересованы, чтобы это продолжалось. Но если перейти на дефляционную модель, те, кто предпочитает держать большую часть своих сбережений в наличности, существенно выиграют, в отличие от тех, кто держит другие активы.
Биткойн способен привести к самому масштабному перераспределению богатства в человеческой истории. Богатство перейдёт от старых к молодым, от консерваторов к тем, кто открыт к новым идеям, от держателей фиатных валют, золота и т. д. к держателям криптоактивов, прежде всего биткойна.
Если всё, что ты описал, сбудется, какой может быть рыночная капитализация биткойна лет через 10 или 20?
Прежде всего, лет через 6-8 Биткойн будет намного популярнее, у него будет больше объёма, сильнее эффект Линди, больше доверия и т. д. Биткойн будет вести свободно-рыночную борьбу с фиатными валютами, золотом и прочим, что мы обсуждали выше.
Люди будут сравнивать: у этого предложение растёт на 6% в год, а у этого на 1%. Что лучше выбрать как средство сбережения? Это неоспоримая математика, так что начнётся цикл обратной связи, который будет очень сложно остановить.
Биткойн будет чёрной дырой, которая затянет огромное количество капитала. Думаю, речь может идти об общей капитализации $100-200 трлн, что будет означать цену биткойна $10 млн, если не считать неизбежную гиперинфляцию фиатных валют. То есть до конца нашей жизни он может вырасти ещё в 500 раз, так что потенциал огромен.
Я осознаю, что мало кто способен сейчас в это поверить, но я посвятил изучению этого вопроса много времени, поэтому я убеждён, что Биткойн обойдёт американский доллар и, возможно, даже все фиатные валюты вместе взятые. Виджай Бойяпати составил интересную сравнительную таблицу Биткойна и доллара, где показал, что биткойн сложнее облагать налогами, украсть и конфисковать, проще, дешевле и быстрее пересылать по всему миру, он дефляционен и т. д. Всё это вместе делает его очень перспективным. Мы можем увидеть нечто вроде золотого стандарта конца XIX века, но сейчас экономика намного больше, и биткойн цифровой и более гибкий, так что всё может быть намного масштабнее.
Давай поговорим о гиперинфляции фиатных валют. В 1971 г. Ричард Никсон окончательно отменил золотой стандарт. После 1971 г. мы наблюдали, как в разных странах фиатные валюты терпят крах. И, похоже, чаще всего это происходит в странах, где правительство или надзорные органы не имеют сдержек и противовесов и печатают слишком много валюты. Как ты думаешь, почему это происходит? Ждёт ли это все фиатные валюты?
Думаю, причина в некомпетентности и злоупотреблении властью. И я уверен, что это ждёт все фиатные валюты, но не сразу. Конечно, первыми рухнут валюты стран Второго и Третьего мира, затем евро и, наконец, доллар. Утечка финансов из евро и доллара к биткойну будет более постепенной, но в какой-то момент она ускорится, потому что, как я уже говорил, люди поймут, что это более твёрдые деньги. За другими валютами стоят люди, которые могут делать что угодно. Биткойн же управляется сильным, неподдающимся взлому алгоритмом и сплочённым сообществом, так что доверие к нему будет расти. Для людей главное – это надёжность валюты.
Например, людям нравится швейцарский франк, потому что швейцарцы печатают деньги не слишком много. У них 300-летняя репутация. Им свойственна умеренность, дисциплина. Но с большинством фиатных валют случается гиперинфляция, потому что ими управляют люди, в отличие от металлов, предложение которых ограничено и у которых есть свободно-рыночные противовесы. Исторически инфляция денежной массы использовалась, чтобы профинансировать войну. Но в последнее время она используется постоянно.
Инфляция частично смещает фокус с долгосрочных проектов и производства на краткосрочное потребление. Я убеждён, что ключ к устойчивому долгосрочному экономическому росту, когда реально улучшается качество жизни, не в потреблении, а в долгосрочных проектах, производстве инструментов и оборудования, исследованиях, инновациях и т. д. На создание лучших вещей всегда уходило 10, 20 или 30 лет.
Поэтому я убеждён, что если у нас будет дефляционная валюта, люди будут мотивированы сберегать и инвестировать во что-то долгосрочное, вместо того чтобы покупать какие-то бесполезные вещи.
Впервые появился выбор: доверять беспристрастному алгоритму или людям? Люди недисциплинированные и алчные. Поэтому в разных сферах, и особенно в вопросе денег, будут всё больше доверять машинам. Согласен?
Определённо. Я считаю, что мы увидим это во многих сферах. Как я уже упоминал в начале, Биткойн намного сложнее изменить, чем централизованные решения. И это делает возможной коммерцию в глобальных масштабах и позволяет доверять этому платёжному методу, как никакому раньше.
Я также считаю, что Биткойн полностью упразднит валютную торговлю, потому что будет одна глобальная валюта вместо сотен существующих сейчас.
Ханс-Херман Хоппе описывает текущее положение фиатных валют как разновидность бартера. Когда компания из одной страны хочет вести дела с компанией из другой страны, ей нужно каждый раз обменивать свою валюту на валюту другой страны, затем обменивать её на товар и т. д. Так что из-за дополнительных транзакций это напоминает бартер. Но Биткойн позволяет исключить такие промежуточные транзакции. Это расширит экономику и ещё больше ускорит капитализм, свободные рынки и коммерцию без границ.
Может ли биткойн обвалиться до нуля?
Теоретически – да. Но каждые десять минут, когда в блокчейн успешно добавляется новый блок, такая вероятность снижается. Это называют эффектом Линди: чем дольше существует такого рода технология, тем больше вероятность, что она просуществует ещё дольше в будущем. И чем дольше она существует, тем больше люди ей доверяют. Например, в 2011 г. мало кто воспринимал Биткойн всерьёз. Но в 2025 г. люди увидят, что он существует уже почти 20 лет и максимальное предложение по-прежнему 21 млн. И это будет способствовать доверию – не только к безопасности и децентрализации, но и к самой валюте.
А если он всё же обвалится до нуля, какова наиболее вероятная причина?
Пожалуй, какие-нибудь катастрофические баги в коде. Это очень сложное программное обеспечение, с тысячами строк кода и множеством переменных. И, к сожалению, над данной технологией сейчас работает не так много высококвалифицированных специалистов. У Биткойна сейчас 10-15 основных контрибьюторов. И они могут допускать ошибки.
Баги неизбежны. Как я уже говорил, на совершенствование этого проекта уйдёт не одно десятилетие. Главное вовремя выявлять проблемы, и, конечно, лучше если баги обнаружатся сейчас, когда рыночная капитализация несколько сотен миллиардов долларов, чем когда она будет $20 трлн и от Биткойна будет зависеть мировая экономика.
Что можешь ответить критикам, утверждающим, что биткойн слишком волатилен как для средства сбережения?
Это заблуждение мне проще всего парировать, потому что волатильность – это как раз то, что нам нужно. Без волатильности Биткойн не может вырасти от $1 до статуса глобального цифрового средства сбережения. Волатильность желательна, особенно в сторону роста относительно фиатных валют, прежде всего доллара. Текущая волатильность положительна, так как она показывает, что биткойн укрепляется относительно фиатных валют.
Когда торговый объём и ликвидность биткойна вырастет и у него станет больше пользователей, больше инфраструктуры, больше безопасности и, главное, больше рыночной капитализации, волатильность снизится.
То есть Биткойн – актив с общей положительной волатильностью? Он сильно скачет, но в долгосрочной перспективе его стоимость растёт. Волатильность – это хорошо, так как без неё не достичь высокой стоимости.
Верно. Триллионы долларов не могут перетечь из одного актива в другой без волатильности. Деньги – это финансовая технология, позволяющая делать много вещей. И Биткойн, на мой взгляд, намного лучшая технология, чем какой-либо монетарный металл или государственная валюта. Поэтому эта технология победит на свободном рынке и распространится по миру.
Следующий аргумент критиков: Биткойн не может масштабироваться. Блокчейн неспособен обработать количество транзакций, необходимое для глобального принятия.
Многие делают очень серьёзную ошибку. Они рассматривают Биткойн исключительно как платёжный метод, тогда как это лишь одна из его примерно шести функций. Его сравнивают с Visa или PayPal. Но блокчейн Биткойна – это как бы первый уровень системы. Visa – это третий или четвёртый уровень сегодняшней господствующей финансовой системы. Сначала идёт доллар, центральные банки, коммерческие банки, и лишь затем Visa и PayPal.
Как известно, для Биткойна уже разрабатываются решения второго и третьего уровней. И именно их можно будет в итоге сравнивать с Visa и PayPal.
Базовый уровень – это не платёжная система для повседневных транзакций, таких как покупка чипсов или кофе, а расчётный уровень для очень крупных и серьёзных транзакций, требующих высокой безопасности. Я считаю, что в итоге базовый уровень будет намного дороже, чем сейчас, но это справедливо, так как безопасность по большей части будут обеспечивать комиссии. И в основном на этом первом уровне будут проводиться коммерческие транзакции между крупными институтами.
На втором уровне, а также в сайдчейнах, драйвчейнах и т. п. будет проходить огромное число транзакций. Первый же уровень можно сравнить с расчётами золотом между центральными банками. Но чтобы перевезти золото из Европы в Америку или наоборот, требуется много времени и расходов. В случае Биткойна, даже когда комиссии вырастут, расчёты на миллиарды долларов на первом уровне будут обходиться намного дешевле, чем сейчас с золотом. И это огромное преимущество. Решения второго и третьего уровня могут отчасти пожертвовать безопасностью ради большей скорости и доступности, меньших комиссий и т. д. Там будут проводиться мелкие повседневные транзакции, для которых не обязательна сверхсильная безопасность и децентрализация.
Таким образом, Биткойн конкурирует не с PayPal или Visa, а с центральными банками как эмитентами валют, а также с Банком международных расчётов, который способствует крупным транзакциям между центральными банками. Именно здесь он имеет конкурентное преимущество, и именно с ними его следует сравнивать.
Далее: биткойны нигде не принимают.
Биткойн, как и все предыдущие типы денег, должен пройти через определённый эволюционный процесс. Сначала он должен стать коллекционным предметом, затем средством сбережения, средством обмена и, наконец, единицей учёта. Поэтому я считаю, что принятие продавцами последует позже. Сейчас необходимо сосредоточиться на том, чтобы биткойн стал лучшим средством сбережения. На мой взгляд, сейчас он всё ещё где-то между коллекционным предметом и средством сбережения. Но с каждым годом он всё больше приближается к стадии средства сбережения.
На раннем этапе многие говорили, что это просто коллекционный предмет для шифропанков, анархистов, либертарианцев и т. д. Но теперь, когда его рыночная капитализация и ликвидность растут, улучшаются кастодиальные решения и сравнение с золотом становится всё более очевидным, биткойн будут всё больше и больше рассматривать как средство сбережения.
Полезная информация: От колеса до ракеты. Куда можно потратить криптовалюту сейчас
Как я уже говорил, по мере роста волатильность будет снижаться. И я убеждён, что для того чтобы использовать биткойн как повседневную валюту, то есть средство сбережения, его покупательная способность должна быть относительно стабильной. Поэтому я считаю, что сейчас цель – не тратить биткойн, а сделать его хорошим средством сбережения. В будущем мотивация тратить его будет выше. Честно говоря, я не собираюсь тратить свои биткойны ещё как минимум 15 лет, пока рыночная капитализация не достигнет $15-20 трлн.
Когда будет достигнута такая капитализация, уже не будет такого большого потенциала роста, как сейчас. Он может после этого ещё вырасти в 5 или 6 раз, но не в 1000, поэтому не будет такой большой мотивации держать его и не тратить. Все знают историю о том, как в 2010 г. кто-то купил две пиццы за 10 000 биткойнов, тогда как сегодня это были бы сотни миллионов долларов. И никто не хочет повторить эту ошибку. Поэтому сейчас главное – оптимизировать биткойн как средство сбережения. А когда в систему придёт больше ликвидности, он сможет стать лучшим средством обмена.
Критики также утверждают, что максимальное предложение 21 млн может быть изменено двумя способами: если майнеры согласятся его увеличить или через хард-форк вроде Bitcoin Cash, где будет другое расписание предложения. Что ты можешь на это ответить?
На второй аргумент легко ответить. Это всё равно что сказать, что печатание зимбабвийских долларов вредит американскому доллару. Я считаю, что когда Биткойн докажет своё превосходство над конкурентами, люди осознают, что этот 21 млн намного надёжнее и ценнее, чем что-либо ещё.
В этом отношении Биткойн намного более уникален, чем все другие криптовалюты. Так что когда Bitcoin Cash создаст свой 21 млн, то это не ослабит Биткойн, точно так же как печатание Зимбабве и Венесуэлой своих валют не ослабляет американский доллар.
Наоборот, это его усиливает, потому что богатство хранится в качественном активе, и я считаю, что альткойны – это хорошо для биткойна, потому что они показывают, что он намного сильнее. В долгосрочной перспективе каждый хочет свести риски для своего богатства к минимуму и поэтому ставит на самый надёжный актив. И, на мой взгляд, прежде чем соревноваться с фиатными валютами и золотом, биткойн должен победить другие криптовалюты.
Что касается майнеров, то они не контролируют Биткойн. Его контролируют пользователи, точнее полные узлы, о чём свидетельствуют софт-форки. Больше 93% майнеров хотели увеличить размер блоков. На их стороне также были 85% бирж и даже многие из богатейших биткойнеров. Но именно пользователи, держащие полные узлы, решают, какой код использовать и какие транзакции считать действительными. Майнеры не могут изменить код без консенсуса, так что в конечном счёте Биткойн – это неприступная крепость полных узлов, которые коллективно и децентрализовано контролируют сеть.
Давай переключимся на создание Биткойна. В отличие от фиатных валют и других криптовалют, его создатель неизвестен. Как ты думаешь, кто это? Стоит ли нам пытаться это выяснить? Важно ли это? Если мы узнаем, кто такой Сатоши, хорошо это будет или плохо для Биткойна?
У меня есть догадки, но я не стану называть имена, потому что то, что никто точно не знает, кто это, придаёт Биткойну силу. Как ярый сторонник Биткойна, я заинтересован в том, чтобы его личность оставалась анонимной. Честно говоря, я не думаю, что есть смысл пытаться выяснить, кто создатель Биткойна, и то, что он до сих пор неизвестен, – это один из факторов, делающих Биткойн сильнее, чем другие криптовалюты.
Но ты думаешь, что это один человек или группа?
Думаю, один человек.
Рано или поздно кто-нибудь это у тебя выведает.
Ну и пусть. На этот счёт есть шесть или семь теорий. Но это не имеет никакого значения. Даже если мы узнаем, кто это, это не будет иметь значения. К тому времени это уже никак не сможет навредить Биткойну. То есть это хорошо, так как нет кого-то одного, через кого можно было бы повлиять на всю систему. Кроме того, вся эта загадка выступает своего рода изюминкой. Но после 2010 г. проделано так много работы и вклад в его развитие сделало так много людей, что теперь уже это не имеет значения, потому что Биткойн – это намного больше, чем Сатоши.
Как, на твой взгляд, должны относиться к Биткойну институты, центральные банки, мировые лидеры и т. д.? Должны ли они инвестировать в него, или, быть может, им стоит его бояться?
Дэвид Свенсен, директор по инвестициям Йельского университета, последние 20 лет задаёт тон в сфере распределения целевого капитала, и теперь, когда он инвестировал в криптовалюты, думаю, мы вскоре увидим, как за ним последуют другие, в том числе крупные управляющие компании, хедж-фонды и т. д.
Лучшее, что сейчас могут сделать крупные институты, – это инвестировать в Биткойн напрямую или через фонды. Я считаю, что лучше сделать ставку с небольшим кредитным плечом на Биткойн, чем играть с альткойнами. Хотя я лично отвёл бы 10-15% своего криптовалютного портфеля двум-трём лучшим альткойнам, моё сердце всё же принадлежит Биткойну, и я считаю, что будет неразумно не вложить в него хотя бы 60%. Возможно, у альткойнов и других блокчейнов ещё будет два-три цикла роста, так что в них есть смысл инвестировать в краткосрочной перспективе. Но некоторые считают, что в итоге останется 6-7 валют, а на мой взгляд, это бред. Если изучить историю денег, то кажется более вероятным, что одному победителю достанется всё.
Многие люди, имеющие опыт в венчурных инвестициях и технологических стартапах, рассматривают криптоактивы прежде всего как программное обеспечение, тогда как на самом деле о них следует в первую очередь мыслить как о деньгах. Из-за этого такие инвесторы могут понести большие потери.
Представь, что какой-нибудь центральный банк выкупит на открытом рынке 5% или 10% биткойнов. Что тогда будет?
Купить 5% будет невозможно. Активно торгуется, возможно, 3-4 млн биткойнов, а остальное держат долгосрочно. С дальнейшим ростом цены люди всё больше будут осознавать, что это настоящая финансовая революция и что не стоит так легко расставаться со своими биткойнами. На биткойн всё ещё приходится относительно небольшая доля от всего мирового капитала. И если центральный банк захочет купить даже 0,5%, то это так сильно поднимет цену, что следующие 0,5% обойдутся в 8 раз дороже, и дальше цена будет экспоненциально расти. Чтобы это не отразилось на цене, покупки придётся растянуть на месяцы или годы.
Думаю, правительства будут покупать биткойна последними, и это будет последний гвоздь в крышку гроба фиатных валют. В сущности, это будет означать капитуляцию главного конкурента и признание, что Биткойн лучше. Утаить такую покупку будет невозможно.
Я считаю, что в ближайшие десятилетия толкать цену биткойна вверх будут сверхбогатые инвесторы, крупные фонды, а также политики и диктаторы из стран Второго и Третьего мира. Я люблю шутить, что за успехом Биткойна будут стоять те люди и институты, которых он должен уничтожить. В нецензурируемой валюте больше всего нуждаются те, кто больше всего цензурирует. И те, кто больше всего печатает валюту, больше всего нуждаются в валюте, которую нельзя напечатать. Мы постоянно слышим, как в Швейцарии, Люксембурге или на Карибских островах блокируют счета богачей и чиновников из стран Третьего мира. И эта технология позволяет таким людям держать своё богатство в валюте, которую у них никто не может отнять. Хорошо это или плохо, но именно так работает свободный рынок. Те люди, против которых Биткойн сражается идеологически, помогут ему финансово.
Можешь кратко резюмировать, зачем институтам или центральным банкам покупать биткойны?
Биткойн – это самая твёрдая валюта, изобретённая за всю историю человеческой цивилизации. Ни одной другой валюте не свойственна такая дезинфляция. Его денежная политика известна заранее, и с каждым годом он становится всё надёжнее. Он всё больше ставит под угрозу фиатные валюты. Пожалуй, закупиться раньше других будет одним из умнейших инвестиционный решений в истории.
Как ты думаешь, какова из твоих идей наиболее противоречива? Насчёт потенциала Биткойна?
Потенциал Биткойна сейчас лучше, чем когда-либо. Формально потенциальное вознаграждение сейчас меньше, чем, скажем, в 2013 г., но и рисков тоже стало существенно меньше. Сейчас в этой области работает множество компаний и инженеров, разрабатывается невероятное количество инноваций и улучшений, которые могут быть добавлены в Биткойн.
Ликвидность, объёмы и узнаваемость бренда сейчас выше, чем раньше. Потенциал никуда не делся. Думаю, рост в несколько сотен раз вполне вероятен, а в очень долгосрочной перспективе – даже более чем в тысячу раз. Здесь можно сколотить немалое состояние. А если использовать кредитное плечо и деривативы, то можно ещё больше увеличить прибыль.
Думаю, более противоречивая моя идея – это то, что я говорил о росте Биткойна благодаря богачам. К сожалению, такова природа мира – рыночную капитализацию этого актива будут увеличивать те, у кого есть деньги.
Какая компания в криптопространстве сейчас самая значимая?
Chaincode Labs.
Почему?
Там работают самые продуктивные разработчики, такие как Джон Ньюбери, Алекс Моркос и Мэтт Коралло. То же касается и Blockstream, конечно.
Что бы ты улучшил или изменил в регулировании?
Я бы снизил налоги и во многом изменил приоритеты.
Я считаю, что свободно-рыночный капитализм и индивидуальное предпринимательство более эффективны в поиске экономических решений. Многое из того, чем сейчас занимаются правительства, работало бы намного эффективнее, если его полностью или частично приватизировать. Несколько активно конкурирующих компаний всегда достигнут намного лучших результатов, чем одна большая правительственная организация.
Что бы ты хотел спросить у меня?
Как переманить на сторону Биткойна и в эту экосистему в целом более консервативных инвесторов?
Многое зависит от того, о ком конкретно речь, каковы их цели и т. д., но есть ряд общих аргументов. Во-первых, следует понять, что действительно означает редкость: будет лишь 21 млн биткойнов, и за них будут конкурировать сотни триллионов долларов. Во-вторых, у этого класса активов больше, чем у какого-либо другого, потенциал прибыли относительно рисков. Акциям, облигациям, фиатным валютам и товарным ресурсам в ближайшее десятилетие не светит такая высокая доходность, как раньше.
Согласен. Мой бывший босс говорил, что нашему поколению зарабатывать будет намного сложнее, чем предыдущим. Если в 1950-х или 1960-х обычный американец мог позволить себе купить дом на зарплату, то сейчас это невозможно. К тому же всё сложнее найти инвестиции, способные принести большую прибыль. Я иногда говорю полушутя, что криптовалюты – это последний способ быстро разбогатеть в нашем поколении.
Я не удивлюсь, если в будущем благодаря криптовалютам появятся не просто миллиардеры, но даже триллионеры, что не имеет прецедентов в истории.
Определённо, Биткойн увеличит имущественное неравенство и мы увидим несколько триллионеров.
Вы всегда можете поблагодарить переводчика за проделанную работу: BTC: 3ECjCH5tPoyDCqHGCXfiiiLZQ3tVGzCSxB ETH: 0xf45a9988c71363b717E48645A412D1eDa0342e7E
