Доллар сталкивается с риском коррекции
NatWest отмечает, что доллар находится вблизи многодесятилетних максимумов по оценкам долгосрочной оценки. В этом контексте банк ожидает, что доллар будет уязвим в следующем году, однако вопросы о движущих силах любой слабости и сроках отступления остаются открытыми.
Политика Федеральной резервной системы неизбежно будет ключевым элементом в течение года, и NatWest ожидает ограниченных изменений по мере завершения цикла ужесточения.
Банк отмечает: «Хотя мы не ожидаем снижения ставок ФРС в течение 2023 года, мы считаем, что более сбалансированный прогноз ФРС и смягчение экономики США снимут верхний хвостовой риск с доллара США».
Цены на энергоносители имеют решающее значение для Европы
Что касается Еврозоны, то NatWest отмечает важность энергетического сектора.
По мнению банка, «стремительный рост цен на энергоносители перекроит палубу мировой торговли в 2022 году, что означает, что масштабы восстановления мировых импортеров энергоносителей, включая евро, фунт стерлингов и японскую йену, неразрывно связаны с ценами на энергоносители».
На данном этапе банк уверен, что еврозона сможет пережить зимний период.
Банк считает, что ключевым элементом является то, что рост цен вызовет значительное сокращение спроса на энергоносители, что обеспечит облегчение торгового счета.
По мнению NatWest, «за исключением не по сезону суровой зимы, ситуация с энергоресурсами в Европе выглядит управляемой, учитывая обеспечение альтернативных источников энергии и двузначное снижение спроса на энергию».
В целом, компания ожидает, что курс евро к доллару (EUR/USD) восстановит свои позиции.
Банк добавляет: «Мы считаем, что следующее 10-центовое движение в паре EUR/USD будет скорее выше, чем ниже, и что циклические минимумы не будут пересмотрены в течение следующих 6 месяцев».
Что касается иены, банк ожидает восстановления иены: «Наш прогноз по ставкам в США предполагает снижение курса USD/JPY в 2023 году».
Фундаментальные показатели стерлинга стабилизируются
Что касается стерлинга, NatWest считает, что фундаментальные показатели Великобритании стабилизируются в течение года.
Банк ожидает, что Банк Англии (BoE) займет менее ястребиную политическую позицию с ограниченным повышением процентных ставок. В отличие от многих других инвестиционных банков, NatWest не считает, что это негативный фактор для стерлинга, поскольку рынки, скорее всего, сосредоточатся на тенденциях роста.
В этом контексте NatWest считает, что более умеренная позиция по процентным ставкам поможет защитить экономику Великобритании от глубокой рецессии и окажет ей поддержку.
По мнению NatWest, «возвращение к ортодоксальной фискальной политике, снижение премии за политический риск и снижение рисков коррекции рынка жилья в результате менее усиленного цикла политики Банка Англии также играют положительную роль для валюты».
Банк также ожидает, что сокращение спроса на энергоносители в Великобритании будет иметь большое значение: «Снижение спроса на энергоносители происходит двузначными темпами, достаточными для того, чтобы отключения электричества стали маловероятными, если только зима не будет не по сезону холодной».
Банк все же видит возможности для роста GBP/USD и добавил: «Паритет следует рассматривать только как «рисковый вариант», а не как «базовый вариант».
Банк по-прежнему считает, что рост GBP/USD будет основан в основном на отступлении доллара, а не на укреплении стерлинга, и в следующем году GBP/USD будет торговаться чуть выше 1,20.
