Американский и глобальный тренд повернется против доллара
Bank of America (BoA) отмечает, что за последние несколько недель доллар резко подешевел на фоне ожиданий поворота ФРС и оживления мировой экономики.
BoA также рассматривает потенциальные риски для рыночных перспектив. Банк отмечает, что ФРС сохраняет ястребиную позицию в связи с устойчивостью рынка труда, в то время как Китай вновь открывает свои двери с трудом, а геополитические риски остаются высокими. Банк также отмечает, что доходность периферийных валют Еврозоны выросла, а спреды доходности остаются негативными для иены.
По мнению BoA: «Для того чтобы ослабление доллара США было устойчивым, мы считаем, что ФРС должна стать более обеспокоенной ростом, чем инфляцией, а это может занять больше времени. Мы также отмечаем, что большинство рисков для глобальных перспектив поддержат доллар США, если они материализуются».
BoA по-прежнему ожидает, что общее направление движения — это потери доллара, но с неустойчивыми движениями в рамках тренда.
Банк отмечает: «Доллар США исторически переоценен, и мы ожидаем его ослабления в среднесрочной перспективе, но этот путь неопределенный и подвержен многим рискам».
С другой стороны, он добавляет: «ранняя пауза/поворот ФРС, более полное возобновление работы Китая или прекращение огня в Украине могут привести к более резкому ослаблению доллара».
Евро: ястребиная позиция ЕЦБ может оказаться контрпродуктивной
Что касается евро, BoA отмечает, что ЕЦБ стал гораздо более «ястребиным». Банк критиковал позицию ЕЦБ на протяжении большей части 2022 года и считает, что изменение позиции было необходимо.
Однако не так просто предсказать, что «ястребиная» позиция ЕЦБ будет благоприятной для евро.
BoA отмечает: «Как мы утверждали ранее, «ястребиная» позиция ЕЦБ не обязательно положительно скажется на евро, если в результате спреды периферийных стран увеличатся».
Банк добавил: «Действительно, если рост доходности заставит ЕЦБ рассмотреть возможность активации инструмента защиты трансмиссии (TPI), давление на рынок до окончательного уточнения деталей может подтолкнуть евро к снижению».
BoA скорректировал свои прогнозы по иене после того, как Банк Японии увеличил потолок доходности 10-летних облигаций в декабре.
Банк по-прежнему ожидает, что общая доходность продолжит подрывать курс иены в 2023 году: «После неожиданного повышения ставки Банком Японии в декабре 2022 года мы пересмотрели в сторону понижения прогнозы по USD/JPY. Однако наши экономисты ожидают, что ФРС начнет снижать ставку только с декабря 2023 года, и мы считаем, что пара USD/JPY отскочит выше 135 до снижения в 2024 году».
Фунт стерлингов: Слабая экономика Великобритании будет сдерживать поддержку стерлинга
BoA считает, что экономика Великобритании будет продолжать отставать от мировых показателей. Банк также ожидает, что в 2023 году экономика Великобритании продемонстрирует более низкие темпы роста и более высокую инфляцию по сравнению с Еврозоной.
Банк добавил: «Это в значительной степени связано с тем, что экономика Великобритании пострадала не только от двух внешних потрясений (дефицит цепочек поставок, энергоносителей), но и от двух внутренних (Brexit, болезни, ограничивающие предложение рабочей силы), при этом производительность труда в стране в любом случае оставалась довольно низкой на протяжении нескольких лет».
Банк также ожидает, что слабые перспективы будут сдерживать поддержку фунта: «С точки зрения долгосрочной перспективы, мы подозреваем, что инвесторы будут по-прежнему скептически относиться к фунту, пока не увидят значительного прогресса на этих направлениях. Пока же их внимание, скорее всего, будет сосредоточено на том, насколько устойчивой окажется экономика Великобритании».
В этом контексте прогноз по стерлингу будет более позитивным, если экономика превзойдет ожидания.
Тем не менее, BoA прогнозирует, что курс евро к фунту стерлингов (EUR/GBP) укрепится до 0,91 к концу 2023 года.
Сырьевые валюты сосредоточены на Китае
Что касается канадского доллара, агентство ожидает, что перспективы роста Канады по сравнению с США будут иметь решающее значение.
Банк добавляет: «С точки зрения роста, мы ожидаем, что в 2023 году в Канаде будет более слабая рецессия, чем в США».
В этом контексте он ожидает, что канадская валюта будет постепенно продвигаться вперед.
Что касается австралийского доллара, банк ожидает, что политика ФРС и экономические события в Китае будут иметь решающее значение.
Банк ожидает, что новозеландский доллар будет расти по отношению к доллару США, но отставать от австралийской валюты.
BoA считает, что норвежская крона недооценена и что в 2023 году она получит чистую поддержку от роста цен на нефть.
Однако банк проявляет осторожность в отношении шведской кроны, учитывая уязвимость цен на нефть.
По прогнозам, все сырьевые валюты будут расти по отношению к доллару к концу 2023 года с дальнейшим ростом в 2024 году.
