Goldman Sachs в целом сохраняет медвежий настрой в отношении фунта стерлингов, учитывая постоянную «голубиную» риторику Банка Англии.
По мнению банка, внешняя угроза со стороны Европы, однако, ослабла, что снижает потенциальный спрос на швейцарский франк.
Банк установил целевой курс фунта к швейцарскому франку (GBP/CHF) на уровне 1,10.
Хотя Goldman по-прежнему придерживается «медвежьего» взгляда на перспективы фунта и считает, что кросс GBP/CHF все еще может иметь тенденцию к снижению, он полагает, что в других валютах можно найти более выгодные предложения.
В частности, Goldman ожидает дальнейшей продажи шведской кроны, поскольку центральный банк Швеции имеет ограниченные возможности для повышения ставок, учитывая уровень долга и уязвимость жилищного сектора.
Учитывая прогнозы по кроне и евро, Goldman считает, что курс фунта стерлингов к кроне (GBP/SEK) может достичь 7-летнего максимума выше отметки 13,30.
В понедельник курс GBP/SEK торговался около 12,73.
Последовательно «голубиное» сообщение Банка Англии ослабляет поддержку фунта стерлингов
Goldman Sachs отмечает, что во время правления бывшего главы Банка Англии Карни Банк Англии критиковали за то, что он был ненадежным парнем из-за изменений в руководстве банка.
В отличие от этого, банк считает, что послание стало более последовательным.
Банк отмечает: «В последнее время Банк Англии, пожалуй, обладает одной из самых надежных функций реагирования, похоже, всегда умудряясь посылать рынку «голубиные» сигналы».
Goldman добавляет, что «голубиные» сигналы имели предсказуемые последствия для фунта стерлингов: британская валюта теряет позиции даже при в целом благоприятных условиях риска.
Банк отмечает: «Мы утверждали, что такая политическая позиция оказывает большее давление на валюту. И так оно и есть — стерлинг постоянно отстает от своего типичного бета-фактора циклических факторов, и мы ожидаем, что это продолжится».
Банк ожидал, что обменный курс (GBP/EUR) будет снижаться и что швейцарский франк выиграет от уязвимости глобальных условий риска.
Однако снижение цен на газ изменило общий профиль экономических рисков в Европе, ограничив потенциальные возможности для спроса на швейцарскую валюту.
Евро также близок к 12-месячному прогнозу Goldman на уровне 0,90 (1,11 для GBP/EUR).
Goldman добавляет: «При этом внешние условия существенно улучшились, поэтому мы считаем, что инвесторам следует зафиксировать прибыль по нашей короткой торговой рекомендации по GBP/CHF».
…но шведская крона еще более уязвима
Goldman Sachs сохраняет медвежью позицию в отношении фундаментальных показателей шведской кроны, поскольку возможности для повышения процентных ставок Риксбанком весьма ограничены, учитывая внутреннюю нестабильность.
Банк добавляет: «Мы давно утверждали, что сочетание относительно менее устойчивых инфляционных ожиданий, высокой задолженности и уязвимого рынка жилья ставит Риксбанк в трудное положение».
Учитывая эту уязвимость, банк видит возможности для укрепления курса евро к кроне (EUR/SEK) до рекордно высокого уровня 12,00 с примерно 11,45 в настоящее время.
