Стерлинг остается под сильным давлением на валютных рынках после беспрецедентного фискального стимулирования канцлера Квартенга.
Рынки испугались огромного роста выпуска долговых обязательств, а снижение глобальной склонности к риску усугубило ущерб.
Курс фунта стерлингов к доллару (GBP/USD) упал на 3% до 37-летних минимумов ниже 1,1000 с впадиной на уровне 1,0900 около европейского закрытия после европейского открытия выше 1,1250.
Курс фунта к евро (GBP/EUR) также упал до 20-месячных минимумов на уровне 1.1230 с 1.1470 в начале дня.
Слабая склонность к риску способствовала потерям стерлинга, так как фондовые рынки снизились еще больше, а доллар получил новую защитную поддержку.
Правительство бросает вызов, увеличивая бюджетные расходы
Канцлер Квартенг объявил в пятницу о своем бюджетном заявлении, в котором были представлены еще более значительные сокращения налогов, чем ожидалось.
Квартенг подтвердил, что повышение ставок Национального страхования для работников и работодателей, вступившее в силу в апреле, будет отменено, а новый сбор на здравоохранение и социальное обслуживание для NHS вводиться не будет, но и сокращения расходов не произойдет.
Канцлер также объявил, что базовая ставка подоходного налога будет снижена до 19% с апреля 2023 года.
Самая высокая ставка подоходного налога в размере 45% также будет отменена, и будет введена единая более высокая ставка в размере 40%.
Что касается схемы энергетических гарантий, то ее стоимость оценивается в 60 млрд. фунтов стерлингов в течение следующих шести месяцев.
Квартенг также объявил о сокращении гербового сбора и замораживании акцизов.
Также будет отменено запланированное на 2023 год повышение корпоративного налога до 25% с 19%.
Правительство также введет инвестиционные и инфраструктурные зоны.
Огромное увеличение государственных заимствований
Казначейство подсчитало, что изменения обойдутся в дополнительные £12 млрд в этом году, £37 млрд в 2023/24 году и £38 млрд в 2024/25 году.
Пол Джонсон из Института фискальных исследований заявил, что заявление канцлера стало «крупнейшим событием по снижению налогов с 1972 года».
Управление по управлению долгом (DMO) объявило об увеличении выпуска золотых облигаций на 2022/23 гг. на 62,4 млрд. фунтов стерлингов до 193,9 млрд. фунтов стерлингов.
По данным ING: «Стоимость новых объявленных мер, как сообщается, составит £160 млрд. в течение пяти лет, но, поскольку стоимость гарантии цен на энергию сильно зависит от оптовых цен на энергию, инвесторы обеспокоены тем, что Казначейство фактически взяло на себя обязательства по бессрочным займам».
Бетани Пейн, управляющий портфелем глобальных облигаций в Janus Henderson Investors, также выразила серьезные опасения по поводу последствий для облигаций и продаж гилтов Банка Англии: «На данный момент это самое большое движение по пятилетним гилтам за последние десять лет. Это огромное фискальное событие — радикальная экономическая авантюра; авантюра по принципу «иди по-крупному или иди домой», которая поставит долг Великобритании на нестабильную основу».
Фонд Resolution Foundation заявил, что ухудшение экономических перспектив и новая энергетическая поддержка, по оценкам, уже привели к увеличению заимствований на £265 млрд. в течение следующих пяти лет.
«Сокращение налогов на 146 млрд. фунтов стерлингов увеличит эту сумму до 411 млрд. фунтов стерлингов — это самый большой рост заимствований при любом канцлере».
Главный исполнительный директор Торстен Белл добавил: «Это не то, на что похожи устойчивые государственные финансы. Каждый клочок казначейской ортодоксии был разорван».
Доллар выигрывает от падения акций
В пятницу мировые фондовые рынки снизились еще больше: индекс S&P 500 упал на 1,8% после открытия Уолл-стрит.
Индекс FTSE 100 резко упал до 6-месячных минимумов чуть ниже 7 000, после чего произошло небольшое восстановление.
Доллар получил новую защитную поддержку и поднялся до нового 20-летнего максимума, а курс евро к доллару (EUR/USD) опустился до 19-летнего минимума в районе 0,9700.
Главный стратег Caxton FX Майкл Браун прокомментировал: «Практически все, кроме данных по инфляции и решений центральных банков, в настоящий момент является просто шумом, рынок сосредоточен почти исключительно на том, насколько высоко поднимутся ставки на развитых рынках, и как долго они останутся на этих пиках».
Рынки видят повышенный риск паритета GBP/USD
ING отмечает, что рынки валютных опционов теперь видят 17% вероятность того, что GBP/USD достигнет паритета к концу года, по сравнению с 6% в июне.
ING добавляет: «Учитывая нашу склонность к тому, что ралли доллара будет продолжаться, мы считаем, что рынок может недооценивать шансы на паритет».
TD Securities добавляет: «Поскольку Великобритания предлагает увеличить дефицит своего бюджета, ослабление платежного баланса должно сохранить понижательное давление на валюту».
«Наш прогноз на конец года 1,11 для кабеля теперь рискует показаться слишком высоким, и мы не удивимся, если начнут раздаваться призывы к паритету».
