Фунт стерлингов сильно стартовал на этой неделе, но его подъем приостановился после того, как бывший канцлер Риши Сунак был утвержден в качестве следующего премьер-министра в ожидании выборов лидера Консервативной партии, которые будут иметь значительные последствия для стерлинга и экономики Великобритании в ближайшие месяцы.
Стерлинг вырос против большинства основных валют, открыв новую неделю после того, как бывший премьер-министр Борис Джонсон выбыл из гонки за пост премьер-министра, оставив бывшего канцлера Риши Сунака на пути к коронации, которая во вторник приведет к появлению пятого премьер-министра Великобритании за последние шесть лет.
Однако ранние достижения фунта стерлингов быстро сошли на нет после того, как новоизбранный премьер-министр Риши Сунак в своем обращении к парламенту предупредил о предстоящих тяжелых временах для экономики и трудных решениях, касающихся государственных финансов.
Все это произошло на фоне результатов опросов S&P Global PMI, согласно которым производственный сектор и сектор услуг Великобритании в октябре еще больше погрузились в рецессию.
Эти данные стали последними в растущем списке показателей, свидетельствующих о том, что экономика замедлилась быстрее, чем ожидалось Банком Англии и другими прогнозистами в прошлом квартале, что может ознаменовать начало спада, который, согласно последним прогнозам Банка Англии, может продлиться до пяти кварталов.
Но любой спад может усугубиться в ближайшие месяцы, если новое правительство под руководством премьер-министра Сунака пойдет на широко ожидаемое сокращение государственных расходов в рамках предстоящих усилий по сбалансированию государственных книг.
Более бережливый подход к национальным финансам был принят, и это одна из причин, почему коронация во вторник будет иметь значительные последствия для экономических перспектив в ближайшие месяцы и кварталы.
Некоторые из них изложены аналитиками и экономистами ниже.
Крис Тернер, руководитель отдела глобальных рынков и региональный руководитель отдела исследований, ING Group
«Сегодня Риши Сунак получит ключи от Даунинг-стрит, 10. Он говорил о «глубоких» проблемах, стоящих перед экономикой Великобритании, после того как канцлер Джереми Хант заявил, что в отношении расходов придется принимать «головокружительные» решения».
«Сунак был избран на выборах с билетом фискальной честности, что может быть хорошо для облигаций, но менее хорошо для стерлинга».
«Очевидно, что 31 октября станет еще одним важным днем для финансовых рынков Великобритании, когда Сунак/Хант представят свой фискальный план. Но, поддерживая доллар, мы сомневаемся, что GBP/USD должна торговаться выше 1,15, и сохраняем цели ниже 1,10 на конец года. EUR/GBP пока будет двигаться в диапазоне 0,8650-0,8800.
Эндрю Гудвин, главный экономист по Великобритании, Oxford Economics
«Мы считаем, что Риши Сунак в качестве премьер-министра представляет некоторые плюсы для экономических перспектив Великобритании. Но то, что фискальная и монетарная политика будут ужесточаться и приведут к вероятной рецессии, означает, что возвращение к экономической ортодоксии несет в себе определенные риски».
«Новый лидер почти наверняка будет придерживаться разворотов канцлера Джереми Ханта в отношении сентябрьского «мини-бюджета» по снижению налогов. Один из самых значительных разворотов — решение Ханта повысить корпоративный налог в апреле следующего года — был запланирован Сунаком, когда он был канцлером».
«Перспектива более «благоразумного» подхода к государственным финансам, вероятно, является одним из факторов благоприятной реакции рынка на назначение нового премьер-министра. Доходность по гилтам сегодня еще больше снизилась, как и ожидания инвесторов относительно того, насколько высоко будет поднята ставка Банка Англии (последнее объясняет лишь приглушенную реакцию стерлинга). «
Филип Шоу, главный экономист по Великобритании, Investec
«Сегодня утром рынки в основном оценивали победу Сунака после того, как Борис Джонсон вчера вышел из гонки. Стерлинг находится чуть ниже $1,13, а доходность 10-летних облигаций составляет 3,81%, что на 23 базисных пункта ниже в этот день. В перспективе господину Сунаку и его канцлеру придется заслужить любые дальнейшие ралли на рынке».
«Что касается монетарной политики, мы по-прежнему ожидаем очередного повышения ставки от Комитета по монетарной политике Банка Англии в четверг на следующей неделе. Однако поворот событий на прошлой неделе должен означать, что члены Комитета будут рассматривать возможность меньшего повышения, чем после отмены «мини»-бюджета 23 сентября».
«В настоящее время мы ожидаем повышения банковской ставки на 75 б.п. до 3,0%, что в целом соответствует ценам на процентные ставки в Великобритании».
Чарльз Хепворт, инвестиционный директор, GAM Investments
«В то время как фунт предпринял попытку ралли без Бориса Джонсона после его выхода из борьбы за лидерство вчера вечером, новый наследник номера 10, Риши Сунак, еще не успел зажечь рынки. Стерлинг уничтожил большую часть своего ралли».
«Рынки теперь предполагают, что Банку Англии придется быть менее агрессивным в политике процентных ставок, поскольку чемодан фискальных послаблений снова плотно закрыл свою крышку. Поскольку снижения налогов не предвидится, ближайшее будущее выглядит мрачным для британских потребителей, а экономика, без сомнения, уже находится в рецессии».
Чарльз Хепворт, директор по инвестициям, GAM Investments
«В то время как фунт попытался провести ралли без Бориса Джонсона после его выхода из борьбы за лидерство вчера вечером, новый наследник номера 10, Риши Сунак, еще не успел зажечь рынки. Стерлинг уничтожил большую часть своего ралли».
«Рынки теперь предполагают, что Банку Англии придется быть менее агрессивным в политике процентных ставок, поскольку чемодан фискальных послаблений снова плотно закрыл свою крышку. Поскольку снижения налогов не предвидится, ближайшее будущее выглядит мрачным для британских потребителей, а экономика, без сомнения, уже находится в рецессии».
Адам Коул, главный валютный стратег, RBC Capital Markets
«Поскольку следующий премьер-министр Великобритании определен, а Сунак обозначил решительный поворот назад к фискальной ортодоксии, премия за риск, которую несут активы британского фунта стерлингов, снова сжалась до уровней, которые преобладали до перерыва, вызванного минибюджетом 23 сентября».
«Хотя это невозможно наблюдать, кажется разумным предположить, что премия в валюте сделала то же самое».
«Хотя премия, связанная с безрассудными действиями фискальной политики в сентябре, возможно, была устранена, это не возвращает нас к нейтральному взгляду на британский фунт. Структурные дисбалансы Великобритании существовали и до этих изменений в политике, и они по-прежнему являются долгосрочной проблемой для валюты».
«Структурный дефицит бюджета Великобритании, составляющий около 6% ВВП, является одним из крупнейших в развитых странах мира, и при отсутствии профицита частных сбережений (в отличие от Японии и Италии, которые имеют такие же большие государственные дефициты), Великобритания полностью зависит от иностранного капитала для финансирования своих внутренних дисбалансов».
«Наш взгляд на GBP должен учитывать риск того, что для поддержания притока иностранного капитала необходимо дальнейшее удешевление активов Великобритании по отношению к остальному миру, а более слабая валюта является частью механизма, с помощью которого это происходит».
Дин Тернер, главный экономист по Великобритании, UBS Global Wealth Management
«Реакция рынка на уход Джонсона и победу Сунака привела к резкому падению доходности по золоту по всей кривой, в то время как фунт стерлингов оставался устойчивым по отношению к основным кросс-курсам. Победа Сунака не положит конец политической нестабильности в Великобритании, но температура должна значительно снизиться».
«Смена правительства Великобритании, вероятно, снизит риск сильных провалов в GBPUSD. Тем не менее, экономические условия по-прежнему говорят в пользу ослабления фунта. В настоящее время мы ожидаем, что кабель будет подвержен влиянию новостного потока и, вероятно, будет торговаться около уровня 1,10 в течение ближайших месяцев».
