Валютные аналитики
HSBC последовательно придерживались медвежьей позиции по стерлингу в течение
последних нескольких месяцев и не изменили ее в свете последних событий.
Они считают, что
уязвимость фунта обусловлена скорее расширением существующей уязвимости, чем
появлением новых элементов. Он добавляет: «Факторы, вызывающие
обесценивание стерлинга, не являются чем-то новым. Просто эти проблемы стали
намного сложнее и быстрее».
С сохранением
силы доллара, добавляет он, «мы сдвигаем наш прогноз для GBP-USD на 1,20 в
предстоящем году». Прогноз на конец 2022 года составляет 1,22 против 1,30
ранее, а прогноз на июнь 2023 года — 1,20.
GBP/USD удалось
удержаться на отметке 1,2500 в пятницу и выше 21-месячных минимумов на уровне
1,2410, зафиксированных в четверг.
Глобальная среда
становится более враждебной
HSBC отмечает,
что фунт подвержен влиянию глобальных экономических сил и геополитических
событий. Валюта имеет тенденцию к росту, когда доминирует оптимизм, и теряет
позиции, когда пессимизм берет верх.
HSBC указывает на
развитие коронавируса в Китае и перспективу затяжной войны в Украине как на
негативные факторы риска.
Он отмечает:
«Фунт подвержен влиянию этих событий из-за статуса Великобритании как
небольшой открытой экономики, что затрудняет значимый и устойчивый отскок
фунта».
Никакого
облегчения на внутреннем фронте
HSBC указывает на
ухудшение динамики роста-инфляции внутри страны как на еще один ключевой
аргумент в пользу медвежьего курса стерлинга.
Он отмечает, что
перспективы потребительских расходов будут подорваны снижением реальных
доходов. Как и большинство других инвестиционных банков, HSBC также считает,
что ожидания рынка в отношении повышения ставок Банка Англии нереалистичны. Он
добавляет: «Очень трудно представить, что Банк Англии сможет идти в ногу с
агрессивным циклом повышения ставок по рыночной цене».
Потенциальный
«голубиный» наклон Банка Англии также совпадает с более
«ястребиными» тенденциями в других мировых центральных банках. Что
очень важно для прогноза GBP/USD, Федеральная резервная система готовится к
значительно более агрессивному ужесточению.
В этом контексте
HSBC добавляет:
«Наклон Банка Англии в сторону «голубиных»
настроений в последнее время по сравнению с другими центральными банками также
является заметным и, по нашему мнению, придает дополнительный импульс к
снижению GBP».
Рассматривая
базовые оценки, HSBC считает, что теоретическая справедливая стоимость GBP/USD
составляет около 1,35, а стрессы, связанные с Brexit, подорвали среднесрочную
структурную оценку.
Он также считает,
что циклические факторы могут оставить фунт на 10-15% слабее справедливой
стоимости, прежде чем он будет выглядеть растянутым.
