Итак, главное событие прошедшей недели, заседание ФРС, разрешилось с ожидаемым для нас результатом: ставка не была повышена. Более того, представители ФРС заметно понизили прогнозные темпы повышения ставок. Согласно фьючерсам, вероятность повышения ставки на ближайшем заседании ФРС в октябре упала до 20%. В итоге пара евро-доллар от открытия на 1.1338 поднималась до максимума на 1.1460 на новости. Однако рост оказался фальстартом. В пятницу евро-доллар рухнул обратно и закрыл неделю даже с падением, на 1.1298. То же самое (рост в четверг и обвал в пятницу) произошло и с ценами на нефть. Причиной вроде бы послужил провал американского фондового рынка в пятницу (на 1.7% по индексу DowJones), аппетиты к риску неожиданно свернулись.
Впрочем, рубль все равно показал хороший рост по итогам недели, поскольку значительно укрепился еще до заседания ФРС. Цена нефти в рублях, которая находилась на завышенных значениях, просто упала. Отчасти это можно связать с тем, что экватор сентября пройден, а значит и пройден период активной выплаты по внешнему долгу, которая в сентябре равнялась 14 млрд. долл., в октябре придется погашать всего лишь 6.5 млрд. долл.
Мы же все-таки связывали с итогами заседания ФРС надежды на то, что доллар начнет тренд на обесценение ко всем активам и, несмотря на фальстарт, ждем второй попытки. Однако в понедельник явно не стал днем для начала такой попытки, поскольку евро-доллар снова сильно упал, на этот раз, несмотря на то, что индекс Доу торгуется в хорошем плюсе, а нефть вообще растет на 1.6%. Евро-доллар скатывался до 1.1180.
Аналитические ленты объясняют рост доллара выступлениями нескольких представителей ФРС из стана “ястребов”, которые в своих выступлениях продолжили настаивать на том, что ФРС вполне может повысить ставку в этом году, и даже на следующем заседании в октябре. Однако непохоже, что на рынки в действительности эти высказывания повлияли хоть как-то, вероятность повышения ставки в октябре осталась на 20%. Соответственно, единственное разумное объяснение, почему евро-доллар так упал вопреки итогам заседания ФРС чисто спекулятивное: это последний контрольный возврат крупных игроков за стопами. Это объяснение выглядит набившим оскомину, но иначе трудно объяснить, почему, к примеру, 20 июля евро-доллар показал обновление майского минимума перед тем как пошел в рост, который забросил пару на 1.17. Хотя в июне ФРС второй раз отдалила сроки повышения ставок, евро-доллар показал по итогам заседания недолгий взлет, после чего месяц, до 20 июля, упорно шел вниз за стопами. Из более древних примеров можно привести анонс QE1 в марте 2009 года.
В тот день евро-доллар вырос на 6 фигур буквально за полчаса, поднялся от 1.31 до 1.37, но потом в течение последующего месяца вернулся ниже 1.30, и лишь потом пошел отыгрывать старт QE1 по-настоящему, и вырос в рамках начатого среднесрочного тренда до 1.50. В этот же раз мы видим довольно быстрый заход вниз, что дает надежду на то, что падение не будет глубоким, это всего лишь стремительная атака, которая закончится быстрым возвратом к максимумам. Стопы ниже минимума от 16 сентября на 1.1213 уже взяты, больше внизу делать нечего. Тем более, что мы считаем итоги заседания ФРС на прошлой неделе первым легким намеком на необходимость начала QE4, а это обязательно надо отыгрывать.
Аналитик инвестиционного департамента ВТБ24 Алексей Михеев
